20多年来．中国股市的发行制度先后经历了额度审批制—核准制（通道式）—核准制优化（保荐制）三次变革。总的来说，市场化的改革方向非常明确3通过制度建设，减少了行政干预、弱化了政府主导，强化了中介机构作用，发行制度的市场化、专业化和透明度等方面有了很大提高。但是，改革仍然没有触及问题的核心——证监会的发行审核权。
中国股市现行发行体制存在的主要问题是什么？
在中国，证监会通过行政审批或审核．人为地把“上市”制造成一种稀缺资源，从而使股票发行市场完全被卖方控制，股票供给方处于“相对垄断”的有利地位、这是中国股票发行市场一系列问题产生的根源。其实，这种情况与短缺经济时代的状态非常类似。在短缺经济时代，市场完全被卖方控制，市场的常态是商品短缺，消费者不仅经常买不到自己所需要的商品，而且大多数商品质次价高，政府如果不对商品价格进行直接干预，物价就会飞涨。
对于中国股市来说，证监会通过行政审批或审核，直接控制着市场的扩张节奏与公司的上市节奏，致使股票发行市场缺乏内在的自我扩张、自我收缩、自我协调与自我选择的市场机能，计划经济色彩非常浓厚、在这样一种发行体制下，市场好的时候大家都来抢股票，价格被推高，市场不好的时候，管理层就会暂停IPO，再加上中国金融市场的广度和深度不足，可供选择的金融工具有限，从而股票发行市场的供求关系严重扭曲。最终结果是股票发行市场完全被卖方控制。
