改革开放以来，随着城乡居民消费水平的不断提高，电子工业科技水平的迅猛发展，我国家电行业一直以超乎寻常的速度发展，市场需求始终保持着相对广阔的空间。因此家电行业成了我国最有发展前途的朝阳行业。1997年以前，效益最好的上市公司差不多都给家电板块中的明星股包揽了。如四川长虹、江苏春兰、青岛海尔、格力电器、深康佳等。近儿年来，随着市场的变化，家电行业的竞争日益A热化，价格战此起彼伏，一片硝烟弥漫，给家电行业蒙上了阴影。
1.家电板块黑马股票的特点
中国的家电工业已形成初步规模，并进人稳定发展阶段，加上家电市场潜力巨大，专家预计，到2005年中国将成为世界最大家电市场。目前国产名牌产品已成为中国家电市场的主流，这令国内家电生产集中化程度得到进一步提高，这将有效地推动国产家电行业综合水平和规模经济不断跃上新台阶。
当前家电板块最显著的特点是：家电企业间的竞争日益激烈，行业结构向规模化发展；产品快速升级换代，高科技投入和新产品研发成为企业间竞争制胜的关键。
据2000年中报分析，家电行业岀现以下新的特点：
(1)主营收入大幅增加。到目前为止，家电类上市公司(不包括其上游产品厂商如彩显、压缩机等)平均主营业务收入比上年同期增长30.45%,净利润同比增长3.97%,而平均每股收益则仅为0.08元，比1999年同期减少0.03元。
家电类上市公司主营业务收入增加主要来自两个方面：一是通过提高自身主营产品的科技含量或其他能满足消费者的各项功能，从而增加了销售量；二是一些公司进行了资产重组，非家电类业务销售收入增长较快。前者如粤美的、海信电器，这两家公司2000年上半年平均销售收入比上年增加13.59亿元，增长率达70.45%。细观其中报可以发现，粤美的2000年空调销售状况虽然不错，但由f受产品降价的影响，收入增长并不大，而对该公司销售收人增长贡献较大的主要是压缩机和小家电产品，其中尤以小家电贡献最大。公司通过与清华大学等名牌高校进行技术合作，增强了技术优势。上半年电饭煲、微波炉及饮水机共开发了30多项新产品，取得和正在申请6项国家专利，取得5项产品认证，受到广大消费者的青睐。海信电器在全国彩电价格大战中能脱颖而出，主要也是坚持以技术差异性、功能适用性为H标加大技术开发力度，同时从结构设计和工艺造型上提升设计水平，从而提高了海信产品的形象及整机质量，使彩电产品的市场占有率达到了U%的新高度。
第二类公司以宁波富达和厦华电子为代表。宁波富达通过购并余姚水泥厂、重组宁波舜江水泥有限公司，加大技改投入，使水泥生产规模迅速扩大，2000年1〜6月共生产各类高标号水泥25.43万吨，完成销售6188.30万元，比1999年同期增加448%;厦华电子2000年上半年对自身产业结构实施了重大调整，使其主营业务发生了较大变化，传统彩电之外的其他产品销售增长迅猛，计算机、手机的销售收人占主营业务收人的比重增长较快，从而使其主营业务收入的增长率将近100%。
（2）产品利润率明显下降。主营业务收入大幅增长并没有带来净利润的相应增长，直接原因是主营业务成本增大。从中报看，这18家公司2000年上半年三大费用的平均值并没有增加甚至有所减少，而主营业务成本则同比增幅较大，达到39.85%，从而使各公司平均主营业务利润率从上年同期的24.27%降为2000年的18.81%。显然，成本的过快增长在相当程度上抵消了销售额增长带来的效益，从而导致家电类上市公司净利润增长速度过缓。
当然，导致这一结果的内在原因是家电产品此起彼伏的价格战。如海信集团3月1日推出两款变频空调，其价格仅为3680元和3880元（相当于降价1000多元），由此引发空调价格战，其后春兰和科龙跟进，海尔、格力和美的也在一定程度上进行了部分的价格调整。这种价格战对各公司业绩产生了较大的影响，以粤美的和格力电器为例：粤美的销售收入增长虽然主要来自压缩机和小家电，但空调产品的销售额仍占总收人的50%以上，因此空调产品的降价对粤美的业绩的影响是很明显的，该公司1999年上半年主营业务利润率为22.19%，而2000年已降至17.89%;格力电器2000年上半年实现销售收入29.06亿元（其中出n达4.09亿元，同比增长40%），同比增长3.56%，但净利润仅为1.17亿元，同比下降了29%。
2000年彩电的降价行为也是有目共睹的。受此影响，海信电器和厦华电子的销售额虽然增长较大，但利润增幅远远低f销售额的增幅。
此外，值得一提的是，2000年上半年影碟机行业进-步萎缩，其价格的下降幅度已远远超过彩电和空调。从1999年5月份起，各影碟机生产厂商迅速向DVD产品转移，使VCD和超级VCD产品价格直线下降。而随着东鼎1980元的DVD产品1999年年末推出以来，_价格战又起，低价格产品不断推岀，2000年最低时DVD价格已跌破1000元大关。在这种行业背景下，厦新电子1999年中期净利润高达9640万元，而2000年中期则亏损8812万元。
(3)股本增长快于利润增长。净利润有所增长，而每股收益则下降27.27%，这是由于股本增长较快的缘故。除了小鸭电器是1999年下半年新上市的公司外，还有3家公司配股，2家公司送股或公积金转增股本，结果是这18家公司的平均总股本比上年同期增长9.56%。这6家股本有所增长的公司中有4家公司在过去一年内在证券市场上募集了资金，他们分别是：粤美的、小鸭电器、厦新电子和上海金陵(去年也送过股)，但这些公司2000年上半年业绩却各不相同，其中只有粤美的业绩有…定的增长，其余均为下降。当然，其原因是多方面的，但募股资金的运用效率显然是一个重要因素。粤美的用募股资金收购现成的压缩机制造公司，由于被收购的公司资产齐全，且能立即产生效益，对所收购公司的行业来说，由F未增加行业的棲体产量，也不会在新的行业引起更大的竞争，因而对粤美的业绩提高有一定作用。而其他几家公司却由于全是投资新项目，从投人到产生利润的时间相对较长，因此募集资金的效益没能在上半年体现。
2.家电板块黑马股票投资策略
(1)就2000年全年业绩来说，除制冷电器外，由于大部分家电产品下半年的销售会明显好于上半年，因此下半年的业绩可能相对会有较好的表现。但家电企业业绩滑坡主要是因为降价促销引起的，而2000年下半年家电产品价格上升的可能性非常小，特别彩电又掀起新一轮的价格大战，其降价幅度之大、范围之广均是史无前例的，因而它将对四川长虹、深康佳等大型彩电生产厂商下半年业绩产生较大的负面影响，对其他家电行业影响将会更大。从这-点看，家电类上市公司下半年的业绩很难有明显好转，因而其全年的业绩将不容乐观。
(2)投资家电板块，应特别关注公司的科技创新能力和新产品开发能力，在公司分析上下功夫，这样才能稳、准地捕捉到黑马。
