投资者未能成功预测的理由是什么？
首先，个人观点基本上是没有价值的，因为通常是错误的。第二，人类性格的缺陷，例如恐惧、贪婪、自傲以及普通人维持客观立场的一系列性格。他认为:“主观推理导致武断结论。”第三，如果我们固守己见。那么不管它如何正确都会遭到抵制。许多人不愿意承认错误。
尼尔得出结论:如果个人观点容易错，人们就会倾向于“走向相反”的大众观点，而这也通常是错误的。这没有听起来容易，因为如果你还没有成功处理好自己的事情你就没法走向相反。比如，如果你看涨黄金，寻找着跌的文章并且宣称你的是相反观点，这样做没有什么好处，因为，你是让事实符合你的观点而不是从事实得出你的观点。
同样，“因为其他人看涨，所以我看跌”的说法也不明智。这也许是对的，但是必须记住大众在趋势上是正确的，只是错在拐点的选择。而拐点才是它真正有价值的时候。我们仍然需要基于逻辑和推理来证明看跌的观点。
在1946年，美国证券交易委员会调查了8月26日，9月3日166封经纪人和投资咨询员的邮件，4.1%是看跌的。从该项调查投资者当然可以认为大众是看涨的。事实巳经证明:联邦储备局声明它正在实行提高利率以紧缩货币的政策，股票高市盈率出售，投机出现。一周后，市场下跌26点，熊市开始。
与其说%%的经纪人和咨询家看涨，不如说他们的观点或者是受大多数市场参与者的影响，或者反应了大多数市场参与者的观点。因此，事实上想买入的人已经买入了。硝烟散去，人们开始预期更紧的联邦储备利率。现在他们可以“看到”股票被高估，市场开始下挂。事实上，牛市的言论已经站不住脚了。
