一般来说,现金担保看跌期权可以被视为一种在中性市场中捕捉收益的手段。然而，当隐含波动率处于较高水平时,在你等待买人真正希望持有的某只股票时,它也可以起到捕捉高益价的作用。这是一种利用波动的保守方法，因为你的风险是预先确定的，并且也是有限的。除此之外.如果你的个人情绪改变的话期权会向你提供减少或增加自己义务的机会。当然,减少或增加你的头寸可能会代价不菲;然而,你选择这样做的决策,或许会对自己的长期财务健康有利。
如果股票在到期日高于行权价,那么现金担保看跌期权茯利就是所获得的期权费。最大利润就是期权费。例如，假设你以2美元的价格卖出50美元看跌期权,标的股票价格为50美元。如果在到期日该股票高于50美元,那么你就有权保留这2美元的期权费。如果在到期日该股票价格为49美元，你就会赚到1美元,但是你也需要交割,该股票实际上以每股48美元“卖给”你。在这个例子中,现金担保看跌期权交易实际上是，下跌到48美元的盈利,因为你收到了2美元的期权费。
盈利性现金担保看跌期权交易示例
XYZ价格从你的个人阻力区域30美元处持续反弹,与此同时,隐含波动率迅速上升。如果没有其他理由,只是因为在你这一侧有较多的西塔(时间衰减),那么你肯定宁愍卖出具有高隐含波动率股票的看跌期权。存在-个较宽的区间一-由于你获得了期权费一使你开始亏损资金并更有可能(通过交割)被迫买入标的股份。
(1)在合约到期周期的最后30天内,时间良减是最高的。知道了这些，你会以1美元价格卖出30天27.5美元看跌期权。
(2)如果标的资产价格上升而隐含被动率下降,那么最好以某个预定的价格买回该看跌期权。如果股票价格仍然保持在27.5美元之上但看跌期权价值并没有迅速下跌,你可以让西塔为自己盈利,耐心地等待到期日的来临。
(3)如果标的资产下跌而隐含被动率保持不变,当股票下跌到26. 5美元下方之后，你就会盈利。这是因为你以1美元的价格卖出了27. 5美元看跌期权，这赋予你一种潜在义务,以27. 5美元买人股票,威去你所获得的期权费。
非盈利性现金担保看跌期权交易示例
根据你的认知与洞察,XYZ的价格似乎见底回升了,而隐含波动率飙升到了前所未有的水平。价格重新突破到30美元上方,因此你决定以1美元的价格卖出20天29美元看跌期权。实际上,该交易赋予你以每股28美元买入XYZ的责任[29美元行权价一收到的期权费(1.00美元) =实际购买价格28美元]。
(1)你以I美元价格卖出20天29美元看跌期权。几天后,XYZ的价格下跌到25美元,隐含被动率增加到50%以上。
(2)你要以接受亏损买回该看跌期权一该亏损在你进行交易之前是具体的,并且(由你自己)预先确定。正如任何期权策略一样,在进行交易之前,你必须制定严格的退出计划。
(3)差价可以降低你的亏损。你可以买回自己的空头29美元看跌期权,并与之相反卖出新的价外看跌期权。例如,你可以买人29美元看跌期权并卖出24美元看跌期权。这样做未必能够减少你的损失。恰恰相反，这样做会增加你的损失(执行新交易卖出24美元看跌期权),并且会重新建立你以更低价格买入股票的想法。
(4)你可能会持有头寸,在到期日对该股票进行交割。到期时.如果该股票价格是25美元,就会以该价格"出售"给你。然而,考虑到你最初所收到的1美元看跌期权费,你实际买人价格是每股28美元。
