波动率是资产回报方差的平方根,用于显示围绕平均价格资产价值的变量。对于过去40年的交易人数来讲,它一直是风险的标准衡量指标。波动率测量的是,在特定的时间段内，资产价值可能会被动多少,并且,对于期权合约来讲,它被定义为标的股票价格每日百分比变化的标准方差。对期权来讲,隐含被动率仅仅是在未来既定的时间内,合约市场价格及其预测的理论价格之间的差异性。通常情况下,波动率以年率来表示，并且,它代表着标的资产价格的一个标准方差。
当处理真实数字时,如果期权合约具有10%或90%的隐含波动率,那么这意味着什么呢?你可能会想起之前所讨论过的标准方差,一个标准方差代表在所有值中会有2/3的出现概率，或者说.代表2/3的定义区数值。因此,对合约而言，如果隐含被动率是25% ,那么。这意味着,在接下来的一年中(254个交易日),合约的价格有可能会上涨或下跌25%。但是，大多数合约在几周内或至多在60天内到期。因此，年化数值必定会按比例缩小到一个更近期的时间框架内。
假定一只可能具有25%年化波动率的股票，就其在一个交易日.一周甚至一个月的可能波动来讲,这意味着什么?要知道,标准方差会按比例增加时间的平方根。如果一年内有254个交易日,那么,25%乘以1/254 的平方根，就可以得到一个交易日的标准方差1 ,约为1.6。因此，2/3的时间内,标的股票在平均的交易日内会上涨或下跌1.6%。
对一段交易期间，比如自当前日起的一周(五天)。要想得到其标准方差,就要用25%乘以天数除以254所得数值的平方根。对于接下来的10个交易日而言,用25%乘以10/254的平方根。对于20个交易日而言,用25%乘以20/254的平方根。就理论上来讲,在接下来的5个交易日内有2/3的时间,股票价格将会上涨或下跌3. 50%。不管你是否相信,这种工作适用于帮助你估计期权头寸的潜在风险。假定某个跨式平价期权为期30天。当前,XYZ股票交易价格为40美元，并且30天平价期权的隐含波动率为30%。该数值表明,在接下来的30天内,XYZ股票理论上会上涨或下跌10. 31% .或者说,在2/3的时间内,每股价格介于35. 88美元和44.12美元之间。这种信息可能导致交易者重新考虑出售这个特定的跨式期权,或者说，它会引起一个完全不同的波动率策略。不管怎样,它都是一种有助于估计交易及其隐含波动率的工具。
期权市场上的隐含波动率-般会随着行权价发生变化,股票市场尤其如此。举例来说,如果价外、平价及价内期权合约的相对波动率，具有相同的标的股票数据和到期日,一般情况下.价外合约和价内合约的波动率与平价合约的波动率有所区别。这被称为波动率倾斜。该倾斜模拟了有关期权合约价格可能上涨或下跌金额的市场看法。波动率倾斜本质上并不成比例，可能会由于市场对价内期权相对价外期权的反应,而出现扭曲到一边或另一边的情况。
