图4-23显示了机构投资者规范的决策流程。
（1）先有必要与融资方见面会晤，这个面晤一方面简要了解项目梗概，另一方在面晤中了解项目公司主要管理者的个人素质。就像两个相亲的男女，见面的第一感觉是很重要的。
图4-23 标准的投资决策流程
（2）当然，仅仅靠口谈和见面会晤是不够，必须落实到文字。如果面晤对该项目产生意向，则需要项目融资方提供商务计划书。
（3）初审商务计划书，一般由一线的项目经理执行。笔者在任境外基金驻华代表的时候，这道关就是我来把的。我经常对项目融资方说，我有权枪毙他的项目，而没有权批准他的项目，因为我若把他的项目枪毙了，他就根本进不了下一个程序，而即使他过了我这一关，后面还有很多道关。初审商务计划书的结果有三个：第一是枪毙，第二是退回去修改，也就是说这个项目还有可取之处，但是商务模式存在问题，投资方会提出一些建设性的意见让项目公司回失修改，第三是通过。
（4）项目商务计划书通过初审之后，后面还有一道更严格的评审：专家论证。这个论证将分成两个方面进行：一是技术论证，二是风险和效益论证。前者投资方会聘请一些项目相关行业的技术专家来进行评审，例如你是IT项目，就会聘请网络专家。你是制药项目，就会聘请生物化工专家，后者投资方会聘请一些会计师、律师、投资顾问等进行评审，笔者就曾以顾问身份参加多次这类风险和效益的评审。
（5）专家论证可能会进行一次，也有可能进行很多次，它的结果也有三个：第一是枪毙，也就是专家把项目的可行性给否定了；第二是修改，专家们认为项目基本可行，但有很多缺陷，于是提出一些建设性的意见，让项目公司修改方案和计划；第三是通过。
（6）专家论证通过之后，后面的一道程序是尽职调查。项目公司商务计划书中的很多数据和资料也许是虚假的，需要调查验证。笔者在做基金代表的时候，组织尽职调查也是我的职责。通常的做法是，提前给项目融资方列出一个尽职调查提纲，待对方准备好之后，调查组（有时包括律师和会计师）将亲临项目公司，对项目计划书中涉及的财务数据、公司证照、法律文件、政府批文、战略性的合作协议等所有重要文件验明正身。有很多伪造财务数据或者重要文件的项目公司，往往前面三叩九拜的关口都过了，而最后这一哆嗦露了馅，结果前功尽弃。
（7）如果尽职调查通过了，双方就可以签订投资协议了。如果资金不是一次到位，而是需要根据项目的进展逐步注入，那么剩下的事情还有安排投资计划，并进行资金监管。
