2023年，胶原蛋白赛道突然爆发，下一个“玻尿酸”！
化妆品巨头欧莱雅推出王牌产品小蜜罐2.0版本，首次将重组胶原蛋白引入护肤线，成分重要卖点，该胶原原料来自中国的锦波生物。
最近，福瑞达也发布了重组胶原新品牌“KeyC”，连卖鞋的鸿星尔克都入局，与胶原蛋白供应商聚源生物展开战略合作。
资本的追捧，大牌的跟进，将带动市场认可度提升，加速胶原蛋白市场渗透和扩容。
胶原蛋白，下一个“玻尿酸神话”！
提到胶原蛋白，可能很多人不知道，它是人体细胞外基质最主要的成分，约占人体蛋白质总量的30%-40%，被称为“护肤万金油”，是护肤、注射和医用面膜三大美妆赛道的新宠。
胶原具备保湿、修护、美白、抗衰老等功效，植入皮下可代替衰老的组织，促进人体组织合成新生胶原，修复皱纹。
相较大名鼎鼎的玻尿酸，小分子重组胶原蛋白更具多重优势，如稳定性高、可再生、不易肿胀、还有美白功效等。
因技术难度、成本定价、监管等三重原因，胶原市场整体格局优于玻尿酸，所以多家企业入局，未来有望诞生巨头。
胶原蛋白具有较高的核心壁垒
胶原蛋白原料生产难度高，业内公司多从基础研究开始，产业化需解决纯化、发酵等多个工艺难点，存在技术壁垒。
其实，基础研究最难攻破，重组胶原蛋白的基础研究包括氨基酸序列分析、结构研究、蛋白质理性设计、功能优化等。
国内目前仅有少数公司突破了重组胶原蛋白“最后一公里”难题，做的从原料到终端产品的一体化生产，综合看，这些公司在研发、技术、营销三方面都有长期的积累，形成了高壁垒。
那么，胶原蛋白市场规模有多大？
当前重组胶原仍处于发展的普及期，2022年，重组胶原蛋白各终端产品零售额占比分别为：医用敷料44%、功效护肤43%、一般护肤5%、生物医用材料5%。
随着国内胶原蛋白头部企业的技术突破，量产难题逐步解决，近两年胶原产品首次获批的种类和数量增长明显。
2021年重组胶原护肤市场规模46亿元，3年来年均增长率为52.8%，预计到2027年市场规模达到645亿，2023-2027年，年化增长率为55%，进入高速发展期。
重组胶原蛋白赛道可以关注哪些公司？
在国内胶原蛋白这个领域主要参与公司有：锦波生物、巨子生物、创尔生物、聚源生物、创健医疗、双美生物等。
锦波生物，具备先发优势的龙头。
锦波生物联合复旦大学、中国科学院生物物理研究所，首次发现自人Ⅲ型胶原蛋白的高活性功能区，并自主研发国内首款三类医疗器械
“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”，是国内唯一的重组胶原蛋白三类注射针剂。
从公司产品类型看，公司业务主要分为医疗器械和护肤品，医疗器械以薇旖美和薇芙美两个品牌为主，主要在民营医美机构销售，最近的财务报告显示，公司医疗器械、化妆品、原料营收占比分别87%、9%、4%。
前文中提到，欧莱雅最近推出的小蜜罐产品，添加了锦波生物的胶原蛋白原料，进入到国际大牌化妆品的供应链，相关业绩表现亮眼。
2020-2022年，公司营收为1.6亿、2.3亿、3.9亿，复合增速56%，2022年重组胶原蛋白产品占主营业务收入的比重，已经由2020年的63%提升至87%。
2020-2022年，净利润分别为0.3亿、0.6亿、1.1亿，复合增速85%，高于同期营收增速。
重点是，2023年前三季度，公司实现营业收入达到5.17亿元，同比增长105.64%；前三季度，净利润为1.92亿元，同比增长173.75%，收入的快速增长主要因素是胶原蛋白产品的带动。
其中，2023年第三季度，实现营业收入2.01亿元，同比增长106.43%，净利润为0.83亿元，同比增长168.75%，这个增速放在A股，绝对是高成长性的代表。
毛利率水平是衡量一个企业在行业中的地位。
2023年第三季度，锦波生物的毛利率为91.26%，同、环比均有所提升，高毛利率的冻干纤维产品收入占比提升带动毛利率上行。
锦波生物毛利率水平，是国内极少数可以堪比贵州茅台91%毛利率的公司，也体现了公司产品要医美行业的核心竞争力。
有了行业地位，发展潜力足不足？
目前，公司重组Ⅲ型人源化胶原蛋白已接近满产满销。既然市场需求强烈，为了抢占市场，公司的扩产规划也紧随其后。
锦波合成生物产业园一期于9月开园试产，新增产线包括原料和终端产品，是已有产能的2倍，这无疑将助力公司进一步扩大业务规模，提高市场占有率和竞争优势。
胶原蛋白是一个全新的医美赛道，保持产品竞争力就要重视研发，锦波生物目前有8个胶原蛋白研发管线，包括了妇科、妇科生殖、外科、骨科、泌尿科、心血管等领域。
其中，妇科用重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维项目已完成临床试验，并提交产品注册。
锦波生物属于原料和终端产品一体化程度较高的公司，享受到较高的盈利水平，随着胶原蛋白在各个领域渗透率的不断提升，公司业绩成长性可观。
最后，再看看胶原蛋白上游原料公司，主要有巨子生物，重组胶原蛋白原料产能10.8吨/年，以自产自用为主；聚源生物，拥有悦丽欣系列重组胶原蛋白原料产能2吨/年；创健医疗具备重组Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅩⅦ型胶原蛋白规模化生产能力能2.5吨/年。
综上所述，不得不说我国美护市场整体仍处于增长扩容期，胶原蛋白细分赛道具备新的增长点，渗透率提升将带动行业持续扩容，打开国货品牌发展空间，复制下一个“玻尿酸神话”。
