吸收合并换股套利实例分析
吸收合并换股上市分为两种类型:一种是换股后首发上市;另一种是换股后增发上市。
由于上市首日不设置涨跌停板，所以上市首日的股价表现相差很大。大多数吸收合并换股首发上市是不发行新股的，但是路桥建设换股中国交建，既包含换股上市，也包含新股IPO。
跟踪A股市场2006年后吸收合并首发上市11只股票的表现，假设在换股上市停盘前一天以收盘价买入股票，换股上市首日开盘价卖出股票，则其中8只股票换股上市后的涨幅超过了同期沪深300指数的涨幅，分别是潍柴动力、中国铝业、上海电气、上海医药、金隅集团、河北钢铁、中国交建、浙能电力，其中相比换股前涨幅超过30%的有5只股票。有3只股票换股上市后的涨幅弱于沪深300指数，分为是攀钢钒钦、广汽集团、美的电器，其中损失最大的是广汽集团，换股后相比换股前跌12%。
通过对比我们发现，不论牛市还是熊市，参与首发上市的吸收合并换股，并持股到新股上市日，大多数情况收益非常高，不仅在熊市中能跑赢指数，即使在大牛市中，仍然跑赢了指数。
同时，分析失败案例，最大亏损案例仅亏损12%，所以参与首发上市的吸收合并换股，风险非常小。
由于中国股市新股上市首日通常被爆炒，而破发时亏损又很少，这导致首发上市的吸收合并换股，也继承了新股上市的特征，那就是大概率暴涨，小概率亏钱。
另外，有二次现金选择权的吸收合并换股，从条款上更好地保护了换股地投资者，有非常大的参与价值。
