AI风起，算力先行。
A股中提供AI服务以及相关硬件设备的上市公司中，算力相关公司占比超过50%，其中，海光信息、华为、紫光股份、华为、中兴通讯、中际旭创、新易盛、世纪互联等企业热度颇高。
在整个算力产业链中，光模块位于中游关键领域，主要进行光电信号的转换，担当数据传输“高速公路”的角色，是AI算力中不可或缺的硬件组成部分。
在数据中心、5G、数通网络的大力推动下，2023年光模块市场规模达到104.2亿美元。未来，AI浪潮将给光模块市场注入新的动力，预计到2028年，市场规模将达到近300亿美元。
光模块按传输速率不同可以分为中低速率，如155Mb/s、1.25Gb/s等和高速率，如400Gb/s、800Gb/s等，传输速率越高，生产难度也就越大。
AI领域的高速率（400G以上）要求再加上低碳、零碳的普及，光模块技术的升级不仅仅是简单的速率翻倍，更需要解决高速率带来的的功耗、成本问题。
数据显示，光模块能耗占据数据中心交换网络能耗的40%-50%。随着光模块速率的不断增加，未来1.6T光模块能耗将是400G的2倍，解决能耗问题成为技术更新的关键。
目前，主流解决方案有两种，CPO技术以及LPO技术。
而我国光模块三大龙头“易中天”之一的新易盛深刻布局低能耗光模块，技术遥遥领先，产品覆盖齐全，护城河极深。
首先，新易盛具体是干什么的呢？
新易盛主要从事高性能光模块的研发、设计、测试和销售。主要产品包含QSFP-DD800G单波200G、OSFP800G单波200G等，成功开发了不同型号的光模块产品超过2,800种。
新易盛下游覆盖数据宽带、电信通讯、Fttx、数据中心、安防监控和人工智能等行业。
其次，新易盛的业绩情况怎么样呢？
2018年-2022年，新易盛的业绩表现十分亮眼，营收从7.6亿元增长到33.11亿元，年复合增长率为44.47%，净利润从0.32亿元增长到9.04亿元，4年翻了28.25倍。
由于下游需求疲软，光通信市场低迷，2023年新易盛实现营收30.98亿元，同比下降6.43%；实现归母净利润6.88亿元，同比下滑23.82%。但与同时期的源杰科技、光迅科技相比，情况要好很多。
2024年第一季度，随着市场逐渐复苏、技术持续突破、产能逐渐放量，新易盛实现营收11.13亿元，同比增长85.41%，净利率3.25亿元，同比大增200.96%。
净资产收益率（ROE）是衡量企业盈利能力的重要指标。
通信网络设备36家公司中，近五年以来ROE均大于10%的企业有五家，分别为中兴通讯、天孚通信、新易盛、富士达、美信科技。
其中新易盛五年以来平均ROE20.17%位居第一，体现了公司超强盈利和稳定发展的能力。
此外，新易盛现金流充沛，净现比大幅增加。
新易盛已经实现经营活动现金流净额近5年、净现金流近3年上升。2023年，虽然公司营收出现下滑，但经营性现金流大幅增加，达到12.46亿元，净现比也达到1.81。
健康的现金流情况反映了公司获取现金以及应对风险的能力，为公司未来发展提供了良好的资金基础。
最后，公司在低能耗光模块封装技术的领先优势到底是什么呢？
1.CPO技术
CPO通俗来讲，就是把光模块的各种元器件封装起来，放在一个芯片里。
应用CPO技术可以使传输速率提高8倍以上、功耗降低50%，满足了目前大型AI模型、超级计算机、数据中心等核心应用的通信带宽需求。
如今，CPO技术才刚刚开始放量，随着算力背景下AI对网络速率需求提升，市场空间未来有望大幅增加。预计2033年将达到26亿美元，2022-2033年复合年增长率达到46%。
早在2023年3月，董秘在回答提问中就表明，新易盛已经深度布局CPO技术。
随着人工智能、数据中心处理的数据量增大，“CPO+高速率”光模块产品热度持续攀升。
对高传输速率光模块的需求同步增加，尤其是对800G甚至1.6T光模块，但国内企业实现量产的却寥寥无几。
新易盛就是国内为数不多能够量产800G高速光模块的厂商，并且其1.6T光模块已经处于客户验证阶段，产品推进速度仅次于中际旭创。
此外，新易盛持续加大产能投入。在泰国，新易盛投入5.41亿元专注于800G及以上光模块的生产建设。一期产能已达到100万件以上，二期工程正在建设，预计2024年投产。
2.LPO技术
与CPO不同，LPO技术是通过减少高耗能零部件降低能耗。在400G光模块中，DSP的功耗占比达到49%，LPO就是替换掉了这一元件。
LPO采用线性驱动技术代替传统DSP芯片。除了降低能耗之外，还可以使延时降低75%、总成本降低8%左右。
在LPO技术领域，新易盛可谓是拥有巨大优势。
目前，新易盛、剑桥科技、中际旭创、海信宽带均已布局LPO技术，但其他公司还处在研发阶段，新易盛已经成功推出并实现了少量量产。
此外，LPO产品所需的核心部件硅光芯片也由子公司自主研发生产，新易盛成本优势明显，必将优先享受市场红利。
凭借超强技术优势，新易盛2023年成功拿下英伟达800G光模块订单，预计今年利润将超过20亿，成长空间巨大。
最后总结一下，新易盛作为我国光模块的龙头企业，技术优势明显，业绩表现极为亮眼，吸引了705家（2023年年报）机构抢筹。随着高速率光模块新建产能释放，低能耗技术市场空间扩大，公司未来成长性和确定性很强，值得长期关注。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
