2023年半导体产业销售低迷，但下半年反弹强劲，第四季度全球半导体行业销售额为1,460亿美元，环比增长8.4%，同比增长11.6%，实现20年来最佳增长。
2024年在人工智能、大模型、智能汽车等新兴应用驱动下，全球半导体行业呈现复苏态势。
在这个时候，挖掘有潜力的行业和公司尤为重要，光刻领域无疑是最有潜力的领域，而光刻胶又是光刻工艺的关键材料。
那么，光刻胶的用途在哪呢？
光刻是利用化学等方法将设计好的电路图转移到晶圆表面的工艺，光刻胶是对光敏感的混合液体，是光刻工艺中最核心耗材，其性能决定着光刻质量。
光刻胶可按照下游应用领域不同分为半导体光刻胶、PCB光刻胶和显示光刻胶，其中半导体光刻胶的技术壁垒最高，PCB光刻胶的技术难度相对较低。目前国内已经可以工业化生产的主要是中低端PCB光刻胶。
总的来说，光刻胶行业具有上下游关联程度高、技术密集度高的特点，未来的市场潜力巨大。
那么，光刻胶行业未来的市场规模能有多大呢？
据国际半导体产业协会（SEMI）统计，2022年全球光刻胶市场规模达26.4亿美元，较上年增长6.82%，其中中国大陆市场依旧保持着全球最快的增速，达到5.93亿美元，较上年增长20.47%。
未来，光刻胶有着量价齐升的逻辑。
第一、晶圆厂产能持续扩张。
光刻胶作为半导体晶圆制造的核心材料，其市场规模的增长与晶圆厂产能的扩张紧密相关。预计2024年，中国大陆将新建18座晶圆厂，产能年增率逐年攀升，进而推动光刻胶需求的持续增长。
第二、半导体光刻胶用量增加带来增量空间。
半导体光刻胶在汽车电子、MEMS、存储IC及逻辑IC等领域应用广泛，芯片制程节点的提升推动了高端光刻胶的需求增长。
通常来讲，波长越短加工分辨率越佳，制造工艺也更加复杂，需要多次光刻，这直接导致了单芯片光刻胶用量的提升。
此外，10nm以下先进制程芯片出货比重逐年提升，2019年10nm以下先进制程芯片出货占比为4%，预计2024年将增长至30%，进一步拉动光刻胶市场的需求。
第三、价格仍有上升趋势。
制程升级使得光刻次数增多，进而提升了单位面积光刻胶的价值量，现已从2018年0.13美元/平方英寸上升到2022年约0.18美元/平方英寸。
第四、多重因素助力国产化进程。
目前我国半导体光刻胶国产化率偏低，高端产品尤为明显，为加快国产化进程，相关部门及大基金大力扶持有关企业。
以彤程新材为例，2022年其多个光刻胶项目获得补助，包括高纯度电子级树脂产业化项目、KrF半导体光刻胶产业化项目、248nm光刻胶研发与产业化项目等，新增补助2199万元，光刻胶项目政府补助期末余额为7778万元。
另外，大基金二期曾于2021年和2023年先后增资南大光电和晶瑞电材子公司。
在市场需求增长及国产化推动下，我国光刻胶市场规模将加速扩增，预计2023年我国光刻胶市场规模达到109.2亿元，同比增长10.78%，2024年将继续保持较高增长。
在未来较好的成长空间下，光刻胶的市场竞争格局如何呢？
全球半导体光刻胶市场主要由日美厂商垄断，尤其是在半导体光刻胶高端的KrF和ArF领域，市场集中度更高。
我国光刻胶行业发展相对滞后，导致在面板光刻胶、半导体光刻胶等高端产品上仍需大量进口，自给率偏低。
面对国产替代的迫切需求，国内光刻胶厂商正积极布局高端市场，KrF胶国产主流厂商如彤程新材、华懋科技、晶瑞电材、上海新阳目前处于产能爬坡或小批量供货阶段，ArF光刻胶方面，彤程新材已具备量产能力。
从技术和产能两个角度来看，最强的是彤程新材、华懋科技、晶瑞电材。
彤程新材是国内半导体光刻胶领域的领军生产商，其子公司北京科华更是唯一入选全球光刻胶八强的中国企业，其i线与KrF光刻胶产品已成为国内8-12寸集成电路产线的主要本土供应商，供应于中芯国际、华虹集团、长江存储、长鑫存储等几十家晶圆厂。
彤程新材的ArF光刻胶也将在2024年上半年完成验证并顺利出货，随着ArF光刻胶的顺利出货，公司有望进一步提升市场份额，推动业绩持续提升。
在显示面板光刻胶方面，彤程新材子公司北旭电子是国内第一大面板光刻胶供应商，国内市占率高达21.5%，在国内最大面板客户京东方占有率提升至50%以上。
彤程新材的这些优势也反应在业绩上，公司2023年前三季度实现营收21.96亿元，同比增长45.97%，净利润3.5亿元，同比增长18.98%，其中很大一部分增长动力来自于半导体光刻胶的放量。
此外，彤程新材近三年累计派现3.01亿元，年均归母净利润3.45亿元 ，累计派现/年均归母净利润高达87.10%。
华懋科技参股的徐州博康，是国内少数能够产业化生产半导体中高端光刻胶单体的公司，目前已实现“单体—树脂、光酸—光刻胶”全产业链布局，研发储备覆盖全球80%的光刻胶单体产品技术，尤其在KrF光刻胶单体领域，全球份额超过20%。
晶瑞电材是国内光刻胶的先驱，i线光刻胶已向国内中芯国际、合肥长鑫等知名大尺寸半导体厂商供货，KrF光刻胶已量产并供应市场，目前ArF高端光刻胶研发工作在有序开展中。
最后总结一下，我国光刻胶行业现有企业竞争压力不大，除了光刻胶本身技术的更新以满足光刻技术的更新迭代之外，光刻胶暂无替代产品，所以其国产化进程尤为重要。彤程新材作为该行业技术产能领军者，将继续引领国内厂商向高端光刻胶进军。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
