他问:“是什么促使你独一无二?如果市场是一个零和的游戏,那么为什么有人能够击败市场?”
对,在一个零和游戏中,既有优胜者,也有失败者。如果拥有某些确定的能力,你就可能跻身于优胜者的行列当中。促使我能够独一无二的东西,或许就是我的背景。我拥有心理学的博士学位,以及经济学硕士学位。我过去总是偏好学术,并计划将来去教书和做研究,而我确实也干了一年这样的工作。因此,交易那时并不是特别让我感兴趣的东西事 实上直到35岁时,我才开始从事市场交易。
刚开始我在世界银行的财务部门工作,而那时世界银行的财务部门是锻炼能力最好的地方之一。因为那时银行是固定收益交易最大的客户之一,而我们的卖方客户特别多。那时存在26种货币,而每种货币的基准都是相对独立的,因此在每一个特定市场里都有很多具体的东西可学。我们投资组合的管理方式是很积极进取的,而在世界银行我们被允许以非常有限的市场经验进行所有种类的市场交易,因此我从中学到了很多东西。
当我需要钱送我孩子上大学的时候,我加盟了对冲基金摩尔资本管理公司的巴黎办公室,从事观察欧洲趋同交易的工作。在摩尔资本管理公司我学会了许多关于资金管理的东西,尤其是关于怎样使用杠杆。因为摩尔资本管理公司决定关闭巴黎的办事处而搬到伦敦,我选择了离开摩尔资本管理公司而加入另一家对冲基金,工作了几年之后,我去巴克莱资本管理公司管理银行的投资组合。
对于我的交易风格来说,管理巴克莱资本管理公司的银行投资组合,是我感觉最有用武之处的一份工作。我感觉从长期来讲,我拥有优势。这需要持久力,而巴克莱银行恰恰赋予我这种空间。如果缺乏纪律,那么保持持久力可能出现错误,但是持久力取决于你是否能够生存下来以及是否能够盈利。在交易界,存在这样一句古老的格言:一个人的持久力,就是另外一个人纪律的缺乏。我十分认同这句话。
现在,我在巴克莱资本管理公司所做的就是参与时间套利交易。眼下,不管是对冲基金、复合基金、自营交易还是实际货币交易,所有的投资者都在复制相同的短期交易风格。以前那些举办策略会议以讨论投资组合变化的好日子,已经一去不复返了。现在没有人能够做到这样,每个人都受制于不允许收益发生波动的限制。对于我来说,只要不必遵循那种限制,那么这就是我的一个优势。我相信只要我能够执行其他人都不会的策略,那么我就可以胜过其他人。是不是这种自由使我更好?未必,但是它确实带给我优势。
我喜欢打的一个比方是,每一个人都进入一个非常大的门去参加一个拥挤的鸡尾酒宴会,同时也存在一个没有人注意到的小门。如果有人大喊“起火了”,那么理所当然发生的事情就是大家从大门逃生。问题在于,如果都从大门逃生,那么你就可能被困在里面。那么这时最合理的策略是从小门逃生,即使从实际条件来讲这不是最有效的逃生策略。该故事的寓意就是,当事情拥挤不堪时,你就必要考虑到其他人的策略而调整自己的策略。