那么，股票市场中立的基金经理是如何赚钱的呢?在这一策略中有三种产生利润的途径：
投资组合中持有的多头、持有的空头以及国债利率的变化。成功的进行股票市场中立投资的核心是基金经理的选股能力。
消除了贝塔驱动所带来的投资收益和损失，股票市场中立的基金经理不得不对公司进行深入的分析，最终决定买入哪些公司的股票，卖空哪些公司的股票。如果组合中多头的上涨不够多，或者下降的比空头少，这一组合就无法赚取比无风险的国债(T-bills)更高的回报(稍后讨论)。
第二个可能的获利来源是持有的空头。人们通常会因为两种原因而卖空一种股票：预期该股票因为弱势下跌以及/或者作为对多头的对冲。如果市场下降，组合持有的空头会为组合带来收益并且抵消一些持有的多头带来的损失。如果市场上升，因为选股较为准确，持有的多头就会产生更高的利润来弥补空头的亏损，这也是一种保险的方式。
最后，还有第三种产生利润的来源，即卖空的操作。需要记得的是，卖空操作所卖空的证券是从经纪人处借入的。将证券卖空后，所筹资金通常投资于无风险的金融工具，例如国债。卖空股票所得的现金在扣除经纪人费用和应付股利之后就到了基金经理手中。第三项利润来源在很多时候被看成是短期的利息折让，但是因为这是一项不需要什么技巧就能得到的回报，所以看起来如同“猴子归来(monkey return )"一样。
让我们更详细的分析一下施密茨先生所提到的这一投资过程。下面给出的是在三种不同的市场状况下，股票市场中立的基金从上述三种利润来源处分别获得的利润。正如施密茨先生提到的一样，在无风险利率之上的收益部分(扣除经纪人的佣金和费用)完全取决于经理的选股技巧以及其数量模型的有效性，因为这些将决定应该买入多少数量的某些股票同时卖空多少数量的另外某些股票。
如果缺乏这一优势，将不会有a存在。在这一案例中，上表显示多头和空头的c都等于6%.这一超额的收益来源于上升、下降或者稳定的市场，其实是完全取决于经理的选股技巧。
如果基金经理拥有那样的技巧，那么基金的投资者就会获得正的收益，而不论此时市场处于何种状态。如果经理不具备选股的技巧并且导致基金产生损失，那么基金的投资者虽然不会面临市场风险但却会面临其它类型的风险，在本例中，即基金经理选择特定股票的风险。
