道氏理论的缺陷
尽管道氏理论有着巨大贡献和价值，但并不是没有缺陷的，而且有些缺陷是相当致命的。
（1）市场趋势分析方法抽空了基本面和技术面的逻辑关系。道氏理论片面地强调和单一地重视指数或市场的技术面趋势、结果，但有意无意地忽视市场、指数的基本面状况、原因，这是道氏理论的最大缺陷，也是对趋势分析和投资危害最大的缺陷，进而导致其整个技术分析体系的根基很不牢固，停留在现象层面，无法深入本质，很容易犯知其然，而不知所以然以及其他主观性错误。由于道氏理论是所有技术分析的源头，道氏理论的这一缺陷，也被所有的趋势技术分析投资派继承了下来，从来无法获得持续的投资成功，出不了技术分析投资大师。
（2）忽略了趋势投资中的个股价值因素。道氏理论只是关注市场整体状况或趋势，根本没有涉及趋势投资中的个股因素。个股企业价值与个股趋势的关系，在道氏理论中是空白的，从而使得其投资和分析体系很不完善，缺了一条腿，而这条缺了的腿，正好被后来的价值投资牢牢抓住，并且获得了巨大成功，反而使道氏理论大为失色，似乎显得道氏理论没有什么价值，这既是对道氏理论的不平，也是道氏理论自己留下的遗恨。或许历史发展规律就是这样，后来者总是可以站在前人的肩膀上获得更高更大的成就，而打基础或探路的前人，往往只能为人作嫁衣了。
（3）对趋势的定义和划分过于粗糙。道氏理论对趋势的定义及划分是很粗糙的，因此，也就不能很好地用于指导投资有关内容在前面的第二章已经作了论述，这里就不重复了。
（4）缺少投资实践和成绩的支持。道氏理论的局限也许是不可避免的，因为道氏本人既不是投资家也不是经济学家，他是一个报人和记者，而且所受教育程度不高，理论基础比较单薄，他主要是凭着自己的勤奋、经验才成就了自己的事业，此外，道氏的后继者在投资上也好不到哪里去。所以，整个道氏理论完全是靠经验创立的，而且这种经验主要是一种宏观性的市场观察经验，不是亲身的投资经验，因此，其理论具有强烈的直观经验主义色彩，看起来很正确，却显得空泛和隔靴搔痒。何况，道氏理论一开始就不是为投资而创立的，道氏本人甚至就没有把它当做投资理论或方法看待，它的原始面目应该是为确立报纸的声誉而进行的专题性报道，只是因为投资者觉得有指导价值，后来人才把它总结完善成投资理论，所以，道氏理论体系多少给人以牵强和表象的感觉，其中更难免出现角度不当、基础不牢固的缺陷。
与此相关联，道氏理论中的一些主要结论也是不准确和不全面的，多半属于泛泛而论的表象之谈，经不起严谨的逻辑推敲，比如，“股票的价格平均指数反映了市场的一切变化股票市场是经济发展的晴雨表”这两个著名的命题。前者基本上就是市场有效论和理性人假设的股市表述，现在早就证明是不科学的，它显然是道氏照搬照套的结果，或者是一般性的观察结论，没有经过严谨的科学研究、论证；后者虽然大体没错，但却是不全面的，不仅中国，就是在美国，股市与实体经济脱节或背离的现象都是普遍存在的，而索罗斯恰恰是利用这种背离来赚钱的，而且财富增长很快，这从反面推翻了道氏的结论，如果道氏这一结论完全成立的话，就不可能有索罗斯，中国股市也不会成为一个投机主流的市场。
