固化在标的资产中的风险,为该资产的隐含波动率建立起了公允价值。通常以及长期情况下,波动率的公允价值可能与其市场价格或参考隐含波动率出现背离。与某资产的市场隐含波动率持不同意见的交易者,会相应地进行买人或卖出。也就是说,如果交易者相信,股票的价格在接下来的三个月内可能会慢慢增值,那么,即使基于该股票的期权隐含波动率处于高位，显示出市场认为股价在相同时间段内可能会急速上涨或下跌,他也可能会决定买入该股票。
不考虑暗示标的股票未来发展方向的任何特定因素,诸如不同寻常的收益报告或并购计划,那么可能出现显示值和预测值之间的差异。确定隐含波动率公允价值就像是评估在拍卖行购买的某件古董家具的公允价值。与任何其他销售或交易对象一样,期权合约的价值是某些人愿意为之付出的价格。
然而，与所有其他资产不同.波动率具有独特的时间衰减因素。由于隐含波动率近似于期权市场的未来,所以任何期权合约的价值都依赖预先确定的到期日。当一份合约到期时,隐含波动率也会到期,并且其公允价值迅速归零。当然,到期时的价内期权还具有内在价值,因为它们能够行权。但是，该价值与必须在到期日归零的隐含波动率分离。
波动率完全可以基于简单的供给一需求模型进行估价。例如,通常在更多情况下,投资组合交易者对价外看跌期权合约的需求会超越供给。这会产生偏度,具有较低行权价的股票期权和指数期权的隐含波动率出现较大的情况。另一方面，具有较高行权价期权出现过剩,这源自于以较低行权价买人期权合约的投资者,很可能有助于降低后续隐含波动率价格。单个结构性产品的出现可能会影响期权定价。对那些在很多期权市场上普遍观察到的偏度持不同意见的投资者来讲,这些供给和需求力量能够给他们带来额外机会。
隐含波动率应该与历史波动率一同移动。未来波动率一般会遵循最近观测到的波动率的轨迹,尤其是在所涉及的时间段很短的时候。但是,隐含被动率有时可能会响应不同寻常的市场事件而出现尖峰波形。
历史波动率通常是不对称的。一般情况下,股票市场的下跌比其上涨更迅速。在下跌市场中,卖单一般会较为猛烈。然而，上涨市场一般会吸引看到趋势的投资者,他们不会带着与下跌市场一样的激情蜂拥而至来到上涨市场。因此，下跌波动率看起来未必像上涨波动率。
证券或市场被动率,无论高还是低，时间段在其缓慢回归到历史标准之前，都能够持续很长时间。例如,看起来,低波动率期间在回归到更标准的水平之前,一般情况下紧接就是相对应的高波动率期间。考虑到这一点,对未来短期内波动率做出科学合理的猜测,可能就像思考最近的历史波动率一样简单。
但是,我们已经思考,为何既定股票的隐含波动率有时与其真实的股价毫无关系。例如,与较大的、更成熟的公司相比，较小公司能够潜在地呈现出较大的业务风险和收益波动率。换句话说，不考虑过去的表现,风险越大，可能的被动率就越大。例如，当一家公司的市场价值上升时,其负债率得到改善，并且公司破产和失败的风险就会减小。自然而然地.随着它们逐步发展到大公司,较小公司的显性风险就缩小了。因此，某些时候，一家公司的波动率可能随着股价下跌而上升。
