南洋股份第4季度暴利分析
公司2008年未达到销售收入15亿元目标的说明2008年共完成销售收入13.765亿元，未能完成公司在《招股说明书》和《2007年年度报告》中提出的15亿元的销售目标，主要是受到铜价大幅下跌的影响。
由于铜材占到公司原材料成本的70%以上，因此对销售收入影响较大。根据上海期货交易所的相关数据，2007年，铜价均价约为每吨62000元，2008年，铜价均价约为每吨55000元。其中2008年第4-季度起，铜价连续数月大幅下降，最低点跌到每吨25000元左右。第4季度铜价均价为每吨34000元。由于行业特点，第4季度为公司的销售旺季，2007年第4季度的销售收入为4.03亿元，占全年销售的34.72%。2008年第4季度公司的销售收入约为3.83亿元，占全年销售收入的比例约为28%。 2008年第4季度销售收入铜比下降幅度仅为5%，同期铜价下降幅度却高达44%。因此，剔除铜价大幅下降的因素，2008年公司整体经营状况良好，仍然取得了较好的成绩，经营业绩稳步增长。
南洋股份第4季度暴利的最主要原因是低价进货、高价销售，但这可能吗?南洋股份2008年刚上市，上市第1年如果业绩出现大幅下滑，则保荐人要承担保荐不当责任，一般行业潜规则是上市第1年业绩比上一年有所增长，南洋股份符合这一规则。但现在的问题是，如果南洋股份2008年第4季度暴利属实，则显然是投机导致，不符合招股书套保及远期订单锁定成本策略：
铜为原材料成本中最主要的组成部分，且价格波动较大，故公司主要需规避铜价波动所造成的成本增加的风险。公司与客户签订的合同主要有两类:一类为即期合同；另一类为远期合同。
即期合同:若供货期限短，公司通常采用即期采购的方式采购铜杆，并以此价格制定产品销售价格。因采购时间短，铜价波动较小，风险较小。
远期合同:若供货期限较长，则铜价波动的可能性较大，风险较大。针对该类合同，公司采用以下方法规避风险:
A.套期保值：公司根据所签订产品合同对铜的需要量和时间，进行套期保值操作，锁定成本。
B.提前锁定采购成本:为了锁定成本，公司按合同的需求量，提前采购铜杆或签订远期采购合同。
招股书有误导性陈述之嫌，但更多的可能是南洋股份第4报涉嫌财务造假，即虚增收入、虚减费用，包括隐瞒套保亏损:
兴业证券自南洋股份上市以来力推该公司股票，它认为南洋股份现金流状况、管理能力及成本控制能力是衡量电缆企业竞争力的关键指标，南洋股份各项指标均处于同行前列。
