主要股市股顶的特征
威科夫是早期股市分析师之一。他认识到，牛市股顶同股票分散具有类似的状态，并且股市各个股顶之间有其共同之处，这反映了供过于求。随后，在20世纪30年代末，罗瑞在其著作中说他设计出一种可以衡量长期供求变化的方法。总之，威科夫与罗瑞分析法为确定主要股市股顶与股底提供了强有力的工具。
理想化的股市股顶状态
威科夫认同没有哪两个主要股市股峰是相同的，但他坚信股市股峰出现有两个阶段相同。第一阶段是股票从强势买家手中到弱势买家的分散阶段。第二阶段是供过于求占主导地位，这最终导致牛市股价暴跌、新的熊市出现。本章将论述股票出仓或分散阶段，下一章将详细讲述牛市的最终阶段与新的熊市开始阶段。威科夫定义了股票分散阶段与牛市最终阶段的理想化特点，如图2-1所示。
威科夫确定主要股市股峰的关链点
确定股市股顶可供参考的第一点被称为最初供应点(PSY )。在此点之前，价格轻而易举地持续上涨。价格上涨幅度小，但无显著下降，这是最初供应点出现的第一迹象。价格上涨出现阻力，表明股市供过于求。通常情况下，随着人们拥有更多的购买选择，这种阻力就会应运而生，纽约证券交易所腾落指数滞后宽度反映了这种选择性的购买。最初供应点本身的特点是成交量的大幅度回落。在股市走高阶段，成交量频繁出现回落。此点是股票迅速分散的第一个迹象，持有廉价股票的长期股票投资者开始卖出股票。然而，这种股市回落被姗姗来迟的投资者看成买入股票的时机。新的股市需求减弱了最初供应点带来的不利之处，正态修复了股市的主要上升趋势。
当最初供应点出现，价格得以恢复并继续走高，买家开始蜂拥而至，唯恐错过股市跌后回升。恐慌投资者的蜂拥而至导致股市股顶形态的下一阶段—购买高潮的到来(见图2-1)。购买高潮通常只持续一两天，并且成交量极大。股票价格出现波动的早期买家倾销其股票，股票购买必然会增加，但是这种状态并不会持续。购买高潮达到高点，随后在当日收盘时接近购买高潮低点(或购买高潮持续两天，其低点出现在第二天)。通常情况下，购买高潮标志着牛市的强劲需求消失殆尽。此后，股市走高过程中的需求越来越少。
换句话说，股市供过于求。通常情况下，随着人们拥有更多的购买选择，这种阻力就会应运而生，纽约证券交易所腾落指数滞后宽度反映了这种选择性的购买。最初供应点本身的特点是成交量的大幅度回落。在股市走高阶段，成交量频繁出现回落。此点是股票迅速分散的第一个迹象，持有廉价股票的长期股票投资者开始卖出股票。然而，这种股市回落被姗姗来迟的投资者看成买入股票的时机。新的股市需求减弱了最初供应点带来的不利之处，正态修复了股市的主要上升趋势。
当最初供应点出现，价格得以恢复并继续走高，买家开始蜂拥而至，唯恐错过股市跌后回升。恐慌投资者的蜂拥而至导致股市股顶形态的下一阶段—购买高潮的到来(见图2-1)。购买高潮通常只持续一两天，并且成交量极大。股票价格出现波动的早期买家倾销其股票，股票购买必然会增加，但是这种状态并不会持续。购买高潮达到高点，随后在当日收盘时接近购买高潮低点(或购买高潮持续两天，其低点出现在第二天)。通常情况下，购买高潮标志着牛市的强劲需求消失殆尽。此后，股市走高过程中的需求越来越少。
换句话说，段，并不是所有的后至买家放弃了高额股价的希望。相反，他们认为在持续牛市自动下跌阶段，股价回落只是暂时的，这是买家低价购买股票的又一机会。这些逢低买进投资者的活动导致了股市跌后的回升，即二次测试(ST)。
二次测试的主要作用是确定供求是否平衡。如果市场需求仍然强劲，那么二次测试回升将超过购买高潮。在这种情况下，股市跌后反弹中成交量巨大。然而，测试失败，成交量很可能萎缩，日内交易最高点与最低点之间差额减小。随着股票分散的继续进行，二次测试初始点决定股市股顶上限，并且在随后几天或几周内股市出现一系列的止跌回升或其他状况.股票分散结束的迹象是买家开始静观股市变化(即需求不复存在)，卖家已成为决定股市走势的主导力量。股票分散结束阶段将在下一章讨论，下一章还包括主要股市股顶其他阶段。
