复合基金(Funds of Funds)又称基金的基金，是一种不直接进行证券投资，而投资于其他对冲基金的对冲基金。复合基金目前的规模大概有750亿至850亿美元，而且每年以25%0的速度增长，其资产总额已占对冲基金资产总额的四分之一。相对于直接投资而言，复合基金有几个优势。
典型的复合基金会将资产分散到15家对冲基金(可能还会更多),分散化能在收益率不降低的条件下降低风险。尽管有些投资者能够通过投资多个对冲基金自己进行分散化管理，但是受到对冲基金最低投资限额的约束，大多数投资者无法进行分散化管理。
复合基金可以实施个人投资者无法实施的投资操作。作为成功的基金类型和长期投资者，复合基金可以投资于已经不接受新投资的对冲基金，甚至在一些对冲基金不接受新投资的情况下，复合基金仍然能够追加其投资。复合基金能够更好地评价新基金，而且能够在新基金的规模增大到失去效率之前及时买进新基金。
最后，很多对冲基金有很长的封闭期，而复合基金作为其他对冲基金的投资者则有可能在封闭期满之前被特别允许赎回。更重要的是，个别基金的封闭期对于复合基金的影响并不大，因为其持有的基金数量多，相应地变现的机会就会多很多。通常复合基金的经理不会在有投资者要求赎回时把基金的资产变现，因为与此同时还有很多要申购的投资者。
复合基金的资产需要进行充分的分散化。一般来说，投入单个基金的资产占复合基金的总资产份额不会超过5%.
复合基金需要明确自己的投资风格，并且会始终不变地坚持这种风格。复合基金还要有应对封闭期和最小投资数额底限的措施。通常，这种基金以预先提供的授信(preapproved borrowing authority)来融通资金，应对投资者的赎回。
