港股卖空如何操作 ：避免“裸卖空”、提价规则和允许
标的香港市场严禁“裸卖空”，即没有预先借入证券的无担保卖空 。尽管投资者可以在证券 T+2 交付日之前在市场上买入证券用于交付，但这种无担保的“裸卖空”可能会在市场上产生大量虚拟的证券供应，使得价格信号失真。因此，港股市场严格要求投资者在卖空前与券商等融机构签订有效的股票借贷或互换协议，“裸卖空”最严重会被定为刑事犯罪，最高罚款 10 万港元及 2 年监禁。另外，卖空价格也不可以低于当时的最佳卖盘价(即卖盘中最低价格)，ETF 等豁免证券除外。
香港空投资者已经可以卖空A 股，但内地投资者暂不可卖空港股。2015年 3 月起港交所开始允许香港投资者通过互联互通沽空 A 股，但目前 A 股投资者仍不可通过港股通卖空港股。2014 年 9 月发布的《上海证券交易所沪港通试点办法》删除了征求意见稿中关于“港股通禁止融资融券”的规定，明确港股通融资融券相关事宜“另行规定”，或为内地投资者通过港股通卖空港股预留了空间。随着互联互通机制逐渐成熟，港股通融资融券制度有望未来推出。
卖空的成本有哪些?
1) 卖空证券需要预先借入证券，因此要向出借人支付利息和手续费;
2) 与买入并持有证券不同，卖空交易因为证券已经被出售，所以无法享受股东权利，不仅不能参与分红派息，还需要向证券出借人支付分红补偿。
参与做空也有风险：长期停牌、大股东行为及流动性风险
做空成本相对做多更高，收益却更有限。相对于一般的做多策略，做空的收益仅来自股价下跌的差价，不仅无法享受分红和公司成长的价值增加，还要向证券出借人支付融券利息、手续费。另外相对于做多收益无上限的特点，卖空交易收益最多100%(不考虑杠杆和借券费用、分红补偿等)。除此以外，做空还可能遇到以下风险：
1. 上市公司长期停牌：不少上市公司遭遇做空机构做空后都会迅速停牌，导致卖空盘无法平仓。港交所对停牌时间并无严格规定，上市公司停牌时间可长达数月甚至几年，导致卖空者承担高额利息费用。
2. 大股东澄清与反击：上市公司遭遇做空时也会进行澄清，大股东也可能大量增持，导致股价不降反升，使做空机构承受损失。此外，香港监管部门也对“恶意做空”进行限制，如2012 年6 月Citron 做空恒大地产被香港证监会以“行为失当”处罚市场禁入，恒大地产做空以来股价反而上涨196%。
3. 流动性风险(“轧空”)：一旦做空情绪出现逆转，可能触发空头大量回补，形成空头回补-股价上涨-更多空头平仓的循环，甚至出现踩踏，在流动性紧缺时不得不以高价平仓，造成高额损失(即“轧空”)。
另外，卖空交易也可能因无法融到证券、提价法则导致无法完成：在香港市场无担保的裸卖空是被严格禁止的，卖空交易必须预先向券商借券，热门做空标的不仅融券利率更高而且经常无法借到。另外，由于卖空提价法则的要求(卖空价不得低于当前最佳卖盘价)，在股价暴跌时卖空交易无法完成。
