折现倍数法PME
在进行基金收益评估时，较为典型的折现倍数法为PME（公开市场当量，Public Market Equivalent）。该指标为Kaplan & Schoar于2005年所提出，计算公式为如式7-10所示。
Di和PIi分别是基金在t时刻的退出收入（假设退出即分配）和投入资本现金流（即实缴资本现金流），ri是T时期标准普尔500指数的实现收益率。丁为从基金设立到计算期为止的期数（通常为年数）。在计算时，假设r0=0，因此PIo折现的折现数值仍为PIo。
例如，一只基金在存续10年内的退出收入、投入资本和对应的标普500指数收益率如表7-3所示，根据公式7-10，基金的倍数计算结果为1.65，对应的DVPI为566。
表7-3 10年期基金现金流分布表 单位：百万元
注：表中时点表示当年年初。本表的计算未区分毛收益和净收益。
以时点2004年的退出收入300为例，折现过程为:
300/（（1+4.92%）（1+5.58%）（1+6.12%））=257.36
将计算结果计入分子折现值列对应的行中，即为257.36。
对比TVPI，是个做折现调整的投资倍数。之所以做折现，是希望将现金流产生时点差别考虑到倍数计算中，以便于更准确地评估收益。类似TVPI，PME也可以分解为DPRE（已实现折现倍数）和RPME（未分配折现倍数）。除了折现外，PME与TVPI有类似的特点。PME等于1，意味着退出现金流刚好抵偿投入现金流，合伙人只能收回投资本金，未获得收益。只有当大于1，才能获得收益。
PME考虑了基金面临的公开股票市场（例中使用标普500指数表示）中的风险补偿因素，但是风险投资与公开市场股票投资所面临的风险差异很大，使用公开市场收益进行调整并不准确。例如：与公开市场股票相比，风险投资基金具有非流动性，具有较弱的风险分散特性等。考虑这些因素后，风险投资基金的风险溢价应高于公开股票市场风险溢价。
为了更好地与风险投资基金标的企业风险相匹配，可以选择小企业公开股票市场指数作为折现率，例如：在美国使用纳斯达克2000指数。
