什么是美国股市价值投资的黄金时代？
20世纪90年代的大牛市成就了巴菲特成为美国首富，古典价值投资理论被巴菲特发扬光大，强调资产转换价值和控制投资的现代价值理论也在90年代迅速发展起来。行为金融的研究在20世纪90年代进入黄金时代，萨勒、希勒和卡恩曼等对股票价格的异常波动、市场泡沫、股市中的“羊群行为”、投机价格和流行心态反应过度和反应不足切换机制的研究都受到了广泛的关注。面对不断上涨的美国股市和汹涌的网络浪潮，巴菲特选择观望。
行为金融的代表人物之一希勒在1999年出版了《非理性的繁荣》一书，对美国股市的日益泡沫化发出了警告。
20世纪90年代的股票市场牛市在2000年的春季，随着网络股泡沫的破灭而开始下跌，美国经济也从2000年开始步入衰退。2001年9月11日的恐怖袭击，导致了美国股票市场的进一步下跌，很多被牛市掩盖的金融丑闻随后也被揭露出来。美国政府和国会采取了一系列措施打击金融欺诈，以恢复投资者的信心。2002年，《萨班斯——奥克斯利法案》获得通过，这一法案对美国上市公司的会计和公司治理进行了更严格的规范。
这一时期，美国的股市少有起伏，进入了价值投资的黄金时代。
220年的华尔街历史显示，资本浪潮总是波涛汹涌、激荡不息，其间险象环生、旋涡迭起。需要投资者做的是审时度势、顺势而为。
