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关于香港特殊的卖空制度的研究

如第1章所述，香港的卖空制度与其他国家和地区相比颇为特殊:只有在一个“可卖空名单”上的股票才可以进行卖空，而其他股票则不行。这一制度于1994年实行，香港联交所会平均每季度对该名单进行订正，部分股票会加人该名单，而另一部分股票会被从名单中剔除。这种特殊的制度安排使得卖空限制制度对股票价格以及其他指标(如成交量、波动性、交易成本等)影响的研究成为可能。本研究即选择了这一视角进行探讨。

据我们所知，Chang, Cheng和Yu (2006)是第一篇针对香港独特的卖空制度进行研究的文章。他们的研究结果支持了卖空限制会使得股票高估的结论，同时，其结果进一步说明了卖空限制研究的复杂性所在。在此，我们简要归纳其结果如下。