国债回购的功能有哪些？
（一）国债回购推动了一个重要的资金市场的形成，并促进国债发行和国债二级市场的发展
国债回购丰富了投资者的投资选择，提高债券经纪商经营国偾的容量，活跃了国债流通市场，扩大国债交易规模，提高了国债流动性和变现性。证券公司根据买卖双方签订的协议，卖出某种所持证券，并约定在一段时间后按高于卖价的价格重新买回，反回购过程与此相反。这客观上提高了社会对国债的需求量，吸引大量资金，扩大了国债一级市场的容量。在这种业务中很少发生实物券的交割。所以国债回购在这里是一个中介，是资金的余缺互济，形成了一个大的资金市场。
（二）国债回购形成了资金市场均衡利率
回购利率是根据买卖双方规定的利率来折算
年回购率=（1-卖出价÷买进价）×（360÷从卖出到买回的天数）
这种利率是由筹资成本决定，正常情况下应当是，对于卖出回购合同的融资者资金投资收益率大于或是等于回购率，从买进回购合同的反回购方来看，应当使回购率不小于手中资金用于其他方面投资的机会收益率。影响筹资成本的因素很多，例如通货膨胀率，银根松紧，国债兑付时间等。回购价格是不断变化的。这种变化实际上比银行利率更为准确地反映了资金的供求状况。
（三）国债回购为金融证券公司和非银行金融机构之间融通资金，为券商融资提供了良好的渠道
在货币适度从紫的情况下，证券公司的融资渠道菲常之少，专业银行的贷款只能是短期贷款，对于证券业这种高风险投资十分不利，而金融证券公司和非银行金融机构之间存在一个资金运用的时间差、空间差、价格差，以及各证券公司的创利水平差。一方面，些长期国债持有者会遇到短期或是临时性资金短缺与急需，为筹措资金又不愿意将其证券作永久性出卖。在这一情况下，可以通过回购业务达到融通短期资金，又在将来购回所出售国债的目的。另方面，对于拥有闲置资金的机构和团体，为提高资金使用率，增加收益，也希望找到一个比较安全又有较高收益的投资渠道，作一次相应期限的国债反回购也成了首选。既能在短期内获得长期国债的收益，又可以到期安全收回本金。
这样证券机构利用其国债存量，通过回购交易，进行一定期限的筹资，扩大自身的资金实力，从而可以提高其承销证券的能力。各类非银行金融机构，可以通过证券回购来达到调剂头寸、套期保值和加强资产管理的目的。
（四）国债回购为银行提供了同业拆借短期资金的方式
商业银行、城市合作社、农村合作银行、金融信托投资公司之间开展国债回购，可以调剂银行间头寸余缺，轧平存贷差，保持资产负债正常运营。而商业银行也将国债回购看成是其保持资产流动性和资产结构合理性的重要工具和手段。
（五）国债回购有利于中央银行进行公开市场业务操作
中央银行进行公开市场业务的重要手段之一是通过国债买卖来调节或是影响社会的货币流通量和利率，从而达到间接调控货币市场的目的。在市场经济发达的国家，公开市场业务操作一般是以国债的回购和反回购交易的方式进行的。当通胀率较高时，需要紧缩货币政策，中央银行就会通过回购交易卖出国债，回笼货币，使社会上货币的流通量减少，短期资金利率上升。反之，当社会上银根过紧，企业流动资金短缺时，中央银行通过反回购交易买进国债投放货币，使得短期社会货币量增加，利率下跌，银根放松。得以实现间接调控货币市场的目的。同时，商业银行和各社会机构也可以从中央银行公开市场业务的国债回购和反回购中了解政府的货币政策。
（六）国债回购市场对货币政策的影响
国债回购市场的兴起增强了国债的融资能力，提高了国偾市场的流动性，从而倾向于减少金融机构对流动性货币的需求，相对地增加货币供应量。一方面，金融机构叮以用国债来代替以往的流动性为未来非预期的货币支付作准备，相应地减少现金的持有量和需求量；另一方面，短期资金利率的相对提高，有利于促进短期资金的使用效率。国债回购市场的发展改变了利率的期限结构，并由于短期利率的上升可能产生“货币稀缺”的假象，增加了中央银行放松银根的压力，容易导致货币供应量过多。
（七）国债回购促进了资金在资本市场和货币市场之间的流动
通过回购业务，货币市场的资金进入资本市场，资本市场可以维持市场稳定的局面，促进更多的企业发展；货币市场则可以享受部分资本市场的利润。此外，货币市场资金通过债券回购介入资本市场，可以提高债券需求量，促进债市的良性发展。
