5年牛市结束，如何步入“熊途”？
与此同时，在1994-1995年，国家采取各种政治、经济措施，抑制通货膨胀，效果显著。1995年下半年，物价逐步稳定并慢慢回落至正常水平。市场开始预期宏观调控将要结束，中央银行将采取降息等措施以刺激经济发展，于是在1996年第二季度，沪深股市开始恢丝性上涨。1995年12月中旬，在9个月的时间内，沪深股市累计上涨300%以上，涨幅惊人。由于担心股市过快上涨冲击实体经济，危害社会安全与稳定，12月14日。《人民日报》发表题为《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章，批评股市存在严重过度的投机。
同时，沪深交易所开始实行涨跌幅限制，导致沪深股市暴跌，部分投机者损失惨重。其后股票开始一轮又一轮的冲高与回落，周而复始。
2001年6月14日，国务院出台《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，引发了投资者对股票市场股权分置等内在结构性缺陷的担优，由此引发股市下跌，结束了长达5年的牛市。在其后的4年中，沪深股市进入了漫漫“熊途”。受企业经营业绩下滑、大股东或实际控制人占款甚至侵害上市公司利益、股权分置等众多不利因素的影响，上证指数一度击穿1000点的整数关口，一些公司的股票价格大幅下降，股价不到前期高点的1/10，券市场极为萧条，投资、融资功能遭受了极大的破坏。400亿元的空单，直股权分置改革再迎大牛市，在这样的情况下，为促进证券市场的健康发展，国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，大力发展资本市场。
2005年5月，在经过全面讨论与广泛认证之后，股权分置改革工作终于全面推出。三一重工、清华同方等被纳入第一批股改试点范围。在股改对价、中国证监会加强上市公司监管提高清欠力度、贸易资本双顺差而导致的流动性过剩、人民币升值、上市公司业绩提升等一系列利好因素的影响下，中国证券市场开始步入新一轮牛市。一些缺乏业绩支撑的股票在所谓整体上市、资产注入、重组等题材的刺激下大辐上升，涨幅惊人。
2007年10月16日，上证指数摸到了6124点。流通市值6.48亿元，股评家“万点论”，全民资金从银行“搬家”到股票市场。炒股买基金的比比皆是，政府工作报告有增加家庭资本财产性收入等舆论，使广大投资人达到了只要投入就有回报的疯狂地步。但是美国已经有“两房”破产的信号，巨大的风险即将来临。我们的管理层这时没有及时提醒，反而把一大批国家级大集团推向市场，如中国远洋、中海油、中石油等。中石油上市也就是这一轮牛市结束的标志。随后是下跌的趋势，2009年有一波1000多点的反弹，接着是震荡下跌至今。
