贴现公司自由现金流估值法分四个步骤给公司的股票估值。在这一章节，我们对微软的普通股做估值。我们选择它2003年1月16日前的数据，因为当日它宣布将于1月28日以一分二的方式拆分股票。如果你能紧紧跟上进度，就能迅速学会股票估值的基本知识。
第一步：预测预期现金流
我们的第一件工作是预测公司的预期现金流。我们采用与公司增长率、营业净利率、所得税率、股东投资要求和追加营业资本要求有关的最可能的假设。这点做起来比听起来还容易。在第五章我们将介绍这些数据及其合理的测算方法。预期现金流将分为两段时间。首先是超额收益期，这时公司的经营活动创造出现金流。其次是剩余价值期，它跟在超额收益期之后，这时公司不能创造额外的自由现金流。
第二步：测算加权平均资本成本
接下来我们测算出公司的加权平均资本成本（WACC）。公司的加权平均资本成本就是我们做估值时采用的贴现率。
第三步：计算公司价值
我们用贴现率来折算公司超额收益期的期望现金流，得出公司经营产生的总现金流。然后我们计算公司剩余价值，通常为公司总价值的60%-90%。具体方法是把公司在超额收益期末的税后营业净利（NOPAT）除以贴现率。接下来，我们把未来价值折算成当前价值，贴现率仍等于加权平均资本成本，我们把营业现金流、剩余价值和短期资产相加，得出公司整体的价值—公司价值或企业价值。
公司价值=营业现金流+剩余价值+短期资产
ValuePro 2002软件在首页的顶端会演示这个计算步骤。当然，这个程序会自动完成计算。
第四步：计算股票的内在价值
从公司价值中减去短期求偿权和高级求偿权，即负债以及优先股，就可以得到普通股股本，方法如下：
普通股股本=公司价值-（负债+优先股本）-短期求偿权然后我们把普通股股本除以总发行量就可以得出股票内在价值。
