沪台通是什么？
“沪台通”，即两岸投资人在当地，就可以买卖在上海交易所与台湾证交所挂牌的股票；类似于2015年推出的沪港通，但由于民进党上台执政，给两岸关系带来不确定性，目前没有任何进展。中国证监会副主席姜洋近日在台湾表示，正积极研究“沪台通”，即两岸投资人在当地买卖在上海交易所与台湾证交所挂牌的股票。敏感的台湾媒体关注到，这是大陆证监会首度证实正在研究备受市场关注的两岸金融证券直通车，有望为台股注入新资金。
沪台通发展前景
证监会副主席姜洋4月21日表示，正在积极研究“沪台通”。这是证监会首次证实正在研究“沪台通”。与已经推出的“沪港通”类似，“沪台通”允许两岸投资人买卖上海交易所和台湾证交所挂牌的股票。
姜洋在台北出席论坛时表示，只要两岸交易所之间的合作，“我们都支持”。但支持的前提是，台湾方面必须有意愿开通沪台通。
对此，台湾金管会作出三点回应：
1、资本市场国际化是全球的趋势；
2、台湾目前正推动与各国与各地区的资本市场加强连接，比如证交所与新加坡交易所的“台星通”预计6、7月开通，下一步则是推动“台日通”；
3、金管所支持证交所强化与大陆个交易所之间的合作，但台湾通牵涉层面广，必须台湾内部有共识后，才能进一步推动。
沪台通龙头概念股：汉钟精机 （002158）罗普斯金（002333）海鸥卫浴（002084）
沪台通概念股一览：
汉钟精机 002158
研究机构：兴业证券 分析师：刘佃贵,吴华
投资要点
事件:公司发布公告,2013年公司实现营业收入8.5亿元和归属于上市公司股东净利润1.5亿元,分别同比增长21.3%和39.9%,期末股本摊薄EPS0.62元。分配方案:每10股派息3.5元(含税),每10股转增1股。点评:公司新产品不断推出,推动收入平稳增长,同时盈利能力大幅提升,业绩增速超预期。
1、冷冻冷藏压缩机及小型空压机推广顺利,推动公司收入平稳增长。
2013年公司营业收入8.5亿元,同比增长21%。其中制冷产品收入5.48亿元,同比增长24%,销售占比达64.7%;空气产品收入2.38亿元,同比增长24.6%,销售占比达28.1%,其他真空产品、零件及维修等收入6117万元,占7.2%。公司收入稳定增长的主要原因包括:
1)公司加快冷冻冷藏制冷压缩机市场拓展,推动制冷螺杆压缩机收入快速增长。公司制冷产品主要用于中央空调领域与冷冻冷藏领域。2013年我国中央空调市场整体销售规模644亿元,同比增长9.5%,公司在中央空调用螺杆压缩机市场保持行业龙头地位,收入平稳增长。2013年冷链设备行业投资回暖,同时公司加大了冷冻冷藏制冷压缩机市场拓展力度,抢占比泽尔等进口品牌市场空间,冷冻冷藏螺杆压缩机高速增长,销量占制冷压缩机销量的比例由2012年的20%左右提升至25%左右。
2)公司推出小型空压机、无油压缩机、永磁无刷变频空压机等新产品,空气压缩机收入快速增长。2013年上半年公司推出7~8kw小型螺杆空压机,市场推广顺利。下半年永磁无刷变频空压机与无油压缩机开始市场推广,有望进一步打开高端市场,推动2014年空压机收入增长。
2、盈利能力大幅提升,净利增速远超收入增速。
2013年公司毛利率36.12%,同比提升3.64个百分点。分产品来看,各项产品毛利率均有提升。影响公司毛利率的主要因素包括:
1)原材料价格下降。公司主要原材料钢材、铜等原材料价格有所下降,有利于公司毛利率提升。从成本拆分来看,2013年原材料成本占收入的比例为47.7%,比2012年下降1.97个百分点。
2)产能利用率提升,规模效应导致盈利能力提升。成本拆分来看,折旧、人工成本、委托加工费等成本占收入的比重都略有下降,共同导致公司毛利率大幅提升。
期间费用率方面,公司销售费用率与管理费用率分别变化-0.3个百分点与0.53个百分点。受毛利率、期间费用率等共同影响,公司净利率17.56%,同比提高2.34个百分点。
3、盈利预测与估值
我们预计2014-2016年公司实现归属于母公司股东净利润1.91亿元、2.43亿元与3.05亿元,对应EPS为0.8元、1.01元与1.27元,分别同比增长27.9%、27.3%与25.5%,当前股价对应2014与2015年PE分别为21.5与16.9倍,给予公司“增持”评级。
4、风险提示:
1)宏观经济复苏低于预期,影响中央空调下半年增速的风险;
2)新产品的推广进程低于预期的风险。
环旭电子:系统模组sip化开启,穿戴式时代率先受益
环旭电子 601231
研究机构：国金证券 分析师：张帅
公司发布公告,以不低于18.03 元价格非公开发行不超过11444 万股,募集20.06 亿人民币,用于微小型化系统模组制造(简称系统模组,属于SIP技术)以及高传输高密度模组制造无线通信模块改造(简称模块改造)。
投资逻辑穿戴设备时代来临驱动系统模组市场化发展:公司一直致力于系统级封装(SIP)的推广,无线模组在苹果系列产品中得到广泛的应用;随着穿戴式设备的到来,产品尺寸进一步缩小,对于零部件微小化的要求更高,公司在微小模组方面的技术优势领先全市场,获得先发优势为大概率事件;而系统模组的建造有望使得公司在产业链中的地位进一步前移至系统设计研发阶段;单品价值的提升也有望显著提升公司的营收与获利水平(预计单品250 元左右,远超过通讯模组40 元的定价)。
提前布局新一代无线标准产品,有望获得更高份额:随着智能化的逐步提升,消费者对于数据交互的需求也进一步增强,商用以及局域网大体量数据传输的需求大幅提升;公司率先布局新一代无线标准(802.11ac)产品的生产,将传输带宽理论值提升到了6.93Gbps,10 倍于前代标准,正常使用也有望超过1Gbps,及128MB 的数据传输能力,也用于高清数据传输等应用,有望成为新一代高阶手机通讯芯片的标配,公司提前布局有望提升所占份额。
1 季度低谷已过,业绩逐步企稳回升:公司公布前三月的收入情况,与去年基本持平,且3 月收入与去年相比增长9.3%,超出市场预期;1 季度淡季已经过去,技术改进带来的良率以及产品毛利率的下滑的问题基本得到解决,随着苹果新品备货等刺激因素,公司业绩有望呈现逐步回升的态势。
估值与投资建议。
我们认为随着苹果iWatch 推出时点的临近,穿戴式设备终于迎来硬件巨头的指引,成熟进程有望大幅加快。公司作为SIP 技术的领先厂商,有望率先享受新品增长带来的红利。提升公司14-17 年盈利预测为0.77 元、0.89元、1.03 元;若考虑募投项目贡献以及股份摊薄,对应EPS 分别为0.727元、0.922 元、1.118 元,维持“增持”评级,目标价为28 元,对应30x15PE。
风险:公司产品生产销售低于预期。
罗普斯金事件点评:盈利低点已过,二季度将迎来快速增长
罗普斯金 002333
研究机构：东兴证券 分析师：张方 事件:
公司公布2014 年一季度业绩预告,归属上市公司股东的净利润850 万元-880 万元,同比下降37-39%,去年同期盈利1396 万元,减少约500 万元。
主要观点:
1.项目投产前期费用较高、利息收入下降以及铝价下跌导致一季度业绩预减 一季度业绩预减38%主要原因有:
(1)“年产 6 万吨铝合金熔铸项目”一季度尚在投产初期,费用计提较多,亏损约 250 万元。
(2)“年产 5 万吨铝挤压材项目”中的部分固定资产已开始计提折旧;
(3)股价一季度下跌7%,存货价值下跌。(4)利息收入同比减少180 万。
2、二季度订单良好,上半年业绩预计持平
如果剔除两个项目投产初期费用高以及利息收入减少的影响,一季度主业和去年同期基本持平。另外一般情况下Q1 是需求的淡季, Q2-Q4 季度是旺季。一季度是公司盈利拐点,目前公司二季度订单非常好,我们预计上半年业绩和去年同期持平,下半年盈利将大幅增长。
3、公司的三大主要看点
(1)产能逐步投放,主业进入快速发展期,未来2 年业绩符合增速超过30%;
(2)厂房搬迁补偿今年完成,预计补偿7-9 亿元, 目前政府已经做完相关融资工作;
(3)公司财务状况良好,账上现金3.77 亿元。公司积极延伸产业链,天津投资20 万平节能门窗项目,满足智能家居门窗的标准要求,我们预计可能继续向智能家居延伸,协同产业链发展。
4、结论
公司今年投产的两个项目前期费用较高,我们在盈利预测中已经充分考虑,维持公司的盈利预测(不考虑公司搬迁补偿),预计公司2014、2015 年每股收益分别为0.43 元和0.61 元,对应PE 分别为25X 和17X,一季度是公司的业绩拐点, 股价下跌带来买入机会,维持“强烈推荐”评级。]
海鸥卫浴:内销新品前景广阔,外销市场全面复苏
海鸥卫浴 002084
研究机构：国海证券 分析师：范曾
事件:
海鸥卫浴(002084)调研:我们近期前往海鸥卫浴调研,与公司高管进行了深入交流。对公司经营状况,项目进展,公司未来发展趋势行了深度讨论。现形成调研简报如下:
参会领导:崔鼎昌(董秘)、庞维宏(财务总监)、苏洪林(证代)
1、国际高端卫浴零部件供应商
公司是目前国内最大卫浴五金产品制造服务供应商(TMSProvider)之一,是广州市高新技术企业。主营业务包括:设计、开发和制造高档水暖器材、高档水龙头、排水器、暖通制控产品、卫浴配件及水龙头零组件。销售遍布欧洲、美洲和亚洲市场,主要客户包括全球前十名卫浴品牌,年销售额逾17亿人民币。
公司出口业务所占比重约为80%,销往北美和欧洲数十个国家和地区,主要客户为美国摩恩(Moen)、得而达(Delta)、德国高仪(Grohe)、美国科勒(Kohler)、德国汉斯格雅(Hansgrohe)、西班牙乐家(Roca)、美标(AmericanStandard)等全球前十大卫浴用品品牌商。
2、跟随欧美经济复苏步伐
卫浴作为家庭耐用消费品,其销量与房地产销售息息相关。数据显示,美国房地产市场自2012年后逐渐呈现复苏态势,2013年7月,美国成屋月度销售达到539万套,同比增长17.17%,连续4个月呈现加速态势,而其中美国东北部成屋月销售量达到71万套,同比增长20.34%,创出年内新高。从美国消费习惯上看,卫浴消费逐渐形成与房地产相关性较高的周期特性,复苏中的房地产将带动卫浴市场需求。
国内卫生陶瓷市场产量逐渐走出低谷,截止2013年10月,我国卫生陶瓷累计产量达到1.6亿件,同比增长2.75%,增速相对于去年同期的-16.42%大幅好转。
从市场空间来看,全球卫浴零部件产品处于持续增长态势,全球卫浴年消费额约为130亿美元,其中泛欧洲年销售约78亿美元,北美洲年消费额28亿美元,其余地区年均销售额24亿美元。欧洲和北美洲成为主要卫浴消费市场,而其中的美国摩恩(Moen)、美国得而达(Delta)、德国汉斯格雅(Hansgrohe)、高仪(Grohe)等高端卫浴生产企业,全球市场份额超过60%。公司目前卫浴零部件出口额约为2.2亿美元,占全球卫浴市场1.7%,对于庞大的卫浴市场而言,市场空间仍然广阔。
3、水龙头无铅新国标执行在即,拉动卫浴设备新标杆
3.1、欧美国家推行在即,无铅龙头前景广阔
2011年1月,美国总统奥巴马正式签署全美无铅法案(senatebill3874),这个法案于2014年1月起在全美国执行。明确规定美国各州的管道、以及与饮用水接触的产品设备中的铅含量从原有的8%减少至0.25%,降低32倍,只要是安装用来配送人体消费用水的,皆必须符合此法案所要求之铅含量标准。
同时在欧盟,德国率先在2013年12月1日起执行新的饮用水标准DIN50930,且计划于2015年1月1日变成强制性法案。欧洲采用分步收紧的方式,但3-5年内必定会与美国标准看齐。
数据显示,2012年末中国水龙头出口额达到48.04亿美元,且以每年10%左右的速度增长,随着无铅政策的逐渐实施,以出口为主的中国卫浴企业,将在新标准下充分受益。
3.2、国内水龙头无铅化标准日益规范,先行者抢占无铅市场
目前国内市场上能买到的龙头有铜、不锈钢、铸铁等材质,其中约40%的水龙头达不到国家标准,劣质龙头含铅量超标,铅会在水里析出,对健康有害。铅等重金属对人体的危害程度非常大,严重的会引起神经系统、消化系统、血液系统的诸多问题,影响智力发育,尤其是对于儿童的伤害。水龙头无铅化日益引起民众重视。
目前我国市场中无铅水龙头占比低于21%,在无铅化革新压力不断增加的市场环境下,我国无铅水龙头产业前景巨大。随着美国“无铅法案”全面实施,国内有关水龙头含铅的标准也正在酝酿之中,未来数年,中国水龙头行业即将迎来“无铅时代”。目前包括海鸥卫浴、苏泊尔在内的企业已经开始着手无铅水龙头生产,预借助新标准抢占市场先机。
因此,无论从欧美市场,甚至国内市场角度而言,随着饮用水水龙头,甚至其他类型水龙头无铅化要求的不断提高,以海鸥卫浴为主的无铅龙头先行者,借助其先发优势,技术壁垒、资金优势以及业界良好的品牌效应,将会在本次标准中夺得先机,市场空间广阔。
4、第二主业“节能产品”蓬勃发展,新产品推广在即
公司在维持主营“不与客户竞争”承诺的同时,积极介入“第二主业”,分别在住宅节能和工业节能领域有所斩获。
4.1、主推产品“增压宝”市场前景广阔
近期,珠海爱迪生开发的创新节能产品:“增压宝”太阳能热水器增压淋浴龙头即将问世。公司自主创新研发的射流增压技术,原理是使冷热水成90度夹角混合,在冷水强力射出的瞬间产生真空吸呼力,致热水被吸入后形成射流效果。能够有效解决落差式太阳热水器带来的问题,不仅延续了太阳能热水器低成本和零污染的优良传统,更是解决了其先天水压不足的问题。
低水压,大流量,独创射流技术,一键控温,防止逆流,安全防烫伤
目前城镇热水器拥有率已经达到91%,且处于不断上升态势。WIND数据显示,2012年全国热水器年销售量在4000万台,其中电热水器占59.77%,燃气热水器占27.65%,太阳能热水器占12.33%。现行家装太阳能系统中以落水式太阳热水器(即非承压式)为主,目前国内99%的太阳热水器用户是使用非承压热水器。非承压太阳热水器置于房顶,依靠重力落差形成热水压力,压力低,管阻大,使用市场上的龙头出水效果差,甚至产生冷水逆流,这是行业默认的通病,而增压宝能够彻底、无能耗、低成本的解决这些问题。
预计到2015年,全国每年热水器销售量将达到600-800万套,且以每年10%-15%左右速度增长。目前市场解决内压问题,一般使用热水器增压泵,市面上相同效用的增压泵售价在300-600元左右,不仅增加了购买成本,还有电力上的额外费用。因此,一款集增压泵与龙头花洒功能为一体的增压淋浴龙头,无论在价格优势上,实用性上都具备较强竞争力,公司目前正在筹划相应营销方案,推介在即,市场前景广阔。
4.2、高效热泵技术领导者,进军余热利用关键环节
子公司珠海班尼戈生产的热泵系统,是一种可将低温低品位的热源转换为高温高品位热能的高端精密能源设备,可再透过毛细管网的高效末端充分交换与运用,达到同时双效制热与制冷目的,有效节能。
我国工业领域余能利用空间很大,工业冷却水、工业废水中蕴含着大量热能,随着气候环境的日益恶化,全球煤炭和石油资源的日益枯竭。国务院印发的《“十二五”节能环保产业发展规划》中,将余热余压利用装备制造放在了重点发展的节能领域,这为余热利用装备企业带来更大的发展机遇。
据悉,该项技术具有较好经济效益,每消耗1度电,就能得到相当于2至5度电的热能。珠海班尼戈生产的热泵产品为冷热双效高温热泵,以空气源为媒介,制热可输出摄氏80度以上热能,真正实现了余热高效利用。其掌握的供冷、供热技术产品,还可应用于各项制冷、制热工业节能领域,应用范围广阔。目前公司产品下游客户主要集中于电镀、PCB、染整、食品等高能耗的行业。据悉,该设备投资回报期约为12-18个月,经济效益非常显著。公司2013年中报情况来看,热泵产品实现营业收入44.38万元,尚处于起步阶段,但由于其热效率较高,投资回收期短,亦是国家政策支持的节能环保产品,其未来市场前景值得关注。
5、盈利预测与评级:
考虑到公司未来新产品市场空间较大,应用领域广泛,存在较大想象空间,给予公司“增持”评级。
7、风险提示
反倾销政策变化。国际主要经济体对卫浴零部件进口设置障碍;
汇率波动。公司收入主要以美元方式结算,汇率变动将影响公司收入和原材料进口成本;新产品业务推广进度低于预期。
斯米克
公司系中英合资企业，下属五家子公司，主导产品为瓷砖等建筑陶瓷。公司先后从意大利、瑞士引进全套专业瓷砖生产线，通过智能仿真的生产设备及精选不含辐射物质的材料，生产出自然亮丽的安全建材。玻化石产品已形成13个系列，近10种规格，约900个品种的产品阵容;其中有近100个瓷砖品种获得国家专利，同时通过国家“3C认证”，是国家权威机构检测合格的“绿色建材”产品。公司建立了强大的销售网络及完善的物流配送系统。除在上海市中心有大型的产品展示厅外，全国有40多家直营分支机构，上千个经销网点，为客户提供完善而周到的服务。
公司为中国第一家有能力生产高端电子级环氧树脂的专业生产厂商，主要产品为电子级环氧树脂。公司产品可应用于电子行业的覆铜板、发光二极管、回扫变压器、电容器等电子零件，以及环氧模塑料、航天及军事用途的特殊复合材料、胶粘剂与工艺品等行业。生产能力已达7.3万吨/年，其中液态环氧树脂产能为5.5万吨/年。公司的高端电子级环氧树脂可完全替代进口电子级环氧树脂，填补中国在高端电子级环氧树脂的空白。环氧树脂产品已有符合覆铜板行业无铅制程的环氧树脂、无卤阻燃环氧树脂，应用于LED封装的环氧树脂，风力发电机叶片用的环氧树脂等，都是属于符合绿色环保和节能产业方向的产品。
公司是国内紧固件行业龙头企业，主营各类紧固件产成品、中间产品的研发、生产和销售。公司拥有各类进口自动化生产及检测设备一千余台套，采用进口及国内大型钢厂优质原材料，运用ERP管理系统，生产国标(GB)、美标(ANSI)、德标(DIN)、意标(UNI)、日标(JIS)、国际标准(ISO)等各类高品质螺栓、螺母、螺钉、精线及非标准特殊紧固件，年产量20多万吨。品质管理体系通过ISO9001、ISO/TS16949认证证书。产品广泛使用于国内众多企业及国家重点建设工程，并行销美国、日本、欧洲等市场。拥有国家级紧固件研发中心，不断按客户的期望，快捷地提供新产品。2003—2011年连续9年被中国机械工业企业管理协会列为《中国机械500强》企业，2011年名列238位。未来，公司在继续坚持做强制造业的同时逐步推进企业由制造商向服务商转变,加快培育成为具有国际竞争力和影响力的集研发、制造、系列配套、物流配送服务于一体的大型综合性的产业集团。
公司是国内规模最大、技术实力最强的PCB制造商之一,从事印刷电路板的制造、销售及相关售后服务,主要产品为印制电路板、组装电路板、电子设备使用的连接线和连接器等。公司目前拥有160万平方米印制电路板的生产能力，涉足PCB行业多年，经过多年的市场拓展和品牌经营，成为PCB行业内的重要品牌之一，在行业内享有盛誉。产品已被广泛应用于网络通讯，个人通讯，手机PDA，网络基础设施，数据存储，汽车及航空领域。公司目前拥有“一种深度钻孔中辅助去除孔壁铜工艺”等3项中国大陆专利;“直接CO2镭射钻孔方法”等2项技术已获得中国台湾地区专利。
信隆实业
公司是外商投资企业，大股东是香港利田发展有限公司，公司主要开发、生产和销售自行车零配件、运动器材和康复器材;自行车零配件主要为车把、立管、座管等，运动健身康复器材包括蛙式运动车、仰卧起坐机、滑板车、高尔夫球车、滑雪车等。公司产品以外销为主，大部分销往欧美市场。04年、05年公司所生产的自行车车把、立管、座管、避振前叉产品连续两年被全球著名自行车杂志《CYCLE PRESS》认定全球产销量第一，05年全球市场占有率分别为17.74%、21.07%、13.31%和15.15%，在同行业竞争中具有领先优势。
