在本书中,我始终强调对待公司及其股票要全盘考虑要把企业作为整体来看，而不要微观分析它的各个部分。通过使用分析框架,特别是经营模式分析，即使不成为证券分析师，你也可以把收益增长置于相关环境中作出正确判断。
许多投资者知道，评估价值、收益以及经济发展走勢是专业投资者的工作。专业投资者在这方面胜于他人，但是没有人能够在长时期内持续准确地评估这些，除非是一些可预见性较强的大型公司，投资者不必费力就能够做到这一点。
估价既是科学也是艺术，在职业人士中是一个争论不断的话题。市场给每只股票设定了价值。当然，我们不讨论某一时刻市场所表明的股票价格，我们关注的是目前尤其是未来这些股票应有的价值。我们可以推测这些。
如果想知道推测经济走向的代价，你就去阅读援引政府官员和经济学家言论的新闻报道或研究报告，然后关注其后发生了什么。任何做了这个工作的人都会不再把经济表现作为投资的指南。有时候，对经济表现的预测是正确的，但因为股市早就预见到了，于是朝着相反方向发展。有时候，对经济表现的预测完全错误。对经济走势的各种观点经常令人如坠云雾，正如我在20世纪80年代中期看到的-组典型报告:半数分析人士认为消费者的支出已经在长时间内势头强劲，很快就会消沉另外一半人士引证储蓄、收入以及其他理论，认为情况恰恰相反，因此他们期待消费者更多的消费支出。这种众说纷纭的现象你随处可见。杜鲁门总统肯定特别喜欢。
作为总统，杜鲁门对于某些经济学家含糊其辞并给出许多可能结果的预测一度比较苦恼。比如，那些经济学家会说:“一方面但另一方面,事情会是另外一种情况。”杜鲁门讽刺道:“这个世界需要的是只会‘一方面’的经济学家!”
我极为尊重的经济学家保罗·萨缪尔森编写的高校经济学教材是我的第一本经济学教科书。萨缪尔森曾说，华尔街的指数预言了过去5次经济衰退中的9次。尽管他是在开玩笑，大多数股票挑选人都能理解这个说法。你不可能足够提前、足够精确地预见经济走向，以确保你的股票投资获利。
在我看来，通常经济预测失误的原因有3种;
首先，经济非常复杂，而且这种复杂性因全球化(任何经济学家对此都觖乏经验)而更为显著。因为经济学是一门社会科学，其变化源于人类行为，而要确定行为的影响是非常困难的。
其次，可靠的或者那些至少看起来可靠的预测被人相信，因此能够改变人们消费、投资等行为方式，以及其他经济变量。这种影响能够改变经济各要素的最终表现，这直接导致在整个过程中必须时常调整预测。
再次，经济学家的各种模型建立于数据之上,同时使用数据去发现历史上的因果关系。尽管计算机出现于20世纪40年代末，但直到个人电脑时代到来之前，并未得到广泛使用，因此我们手头的关于诸多行业和商业活动的数据，其历史并不悠久。这削弱了经济学家预测的准确性。例如，2000年泡沫(股市泡沫和建立于商业资本支出之上的经济泡沫)破裂导致的衰退，不是消费衰退而是商业衰退。
消费支出占美国经济总量的2/3，传统的经济衰退是消费衰退。尽管一直以来人们预测会有消费衰退，但自1991年第一次海湾战争至2005年，我们没有碰到这类经济衰退。这段时间很长，而且它意味着自从20世纪70年代个人电脑时代开始之后，我们只经历了3次可以从中搜集数据的经济衰退。自从真正的全球化在20世纪90年代登上历史舞台之后，我们还没有经历过经济衰退。
我刚刚提到短期内经济的不可预测性。因为人类是非常情感化的动物，当认识到经济要变好或变坏时,他们倾向于变得贪婪或恐惧，并且用自己的一情绪而不是知识去赌博。其结果便是，他们很容易把资金投入不确定的事
情，很可能导致损失和失敗。你不能被经济预测所左右，从而改变你对于一家具有优秀管理和经营模式的公司的看法一如果你想要真正的财富的话。
当感到恐惧时，许多投资者丧失了绝好的机会或者卖掉了优秀公司的股票。在多个经济滑坡期间，包括在1991年海湾战争、1987年崩盘,以及20世纪90年代末的亚洲金融危机期间，我都在买入具有巨大潜力的公司的股票。我是从哪里买到这些股票的呢?从那些对股票映乏了解和坚信的投资者那里。
如果他们关注于几只股票并且做到真正了解，同时应用买卖原则来控制情绪的话，他们可以战胜专业投资人士。遵循这些原则，他们也将会有更多的钱。
