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世界主要金融期货期权市场益管的比较：英国对金融期货期权市场的监管

（一）英国金融期货期权市场的组织体制

英国对金融期货期权市场的监管体系基本上沿袭了美国由政府监管、行业协会内部管-、交易所自律管理的从上至下、分层次的三级监管制度。但英国政府对市场^干预相对较少，除了某些必要的国家立法外，政府监管机构主要通过对行业协会、交易所制定交易法规条例的指导来保证金融期货期权市场的正常运转。英国特别注重行业协会的内部管理和交易所的自律管理。

英国政府对金融期货与期权市场的监管部门是“证券与投资委员会（SecuritiesandInvestmentBoard，缩写为SIB）”。它的宗旨是，对英国的金融服务行业建立严格的标准;维护投资者的利益。1986年《金融服务法》颁布实施后，它作为指定机构管理着包括金融期货期权在内的投资行业的管理，其主要职责是发展和完善英国投资行业的监管管理体制。证券与投资委员会开始时向英国政府的贸易和工业部负责，1991年6月后改向财政部负责。英国证券与投资委员会的组织包括董事会、常设委员会和职能部门。董事会是证券与投资委员会的最高权力机构，董事长由财政部提名，经议会批准。董事会成员大多是从事金融服务工作（或与金融服务工作有关的投资领域）的代表。

为了使金融服务行业的经营者有严格、标准的约束条件可以遵循，使从业者及其客户深人了解有关法律和投资行业监督管理体制，证券与投资委员会制定并颁布了十大原则突出地体现了英国期货证券市场监管的公正性，是英国期货证券市场监管中重要规章和自律规章两个层次的基本依据。除上述十大原则外，证券与投资委员会还制订了许多重要规章、规则，以发展和完善英国投资行业的监督管理体制；并通过对交易所、结算公司、行业自律组织的资格审核及对从事金融期货期权交易的企业、个人的资格审查，通过诉讼处理和组织赔偿，通过行业培训等方式来履行其监管职能。

（二）金融期货期权市场的行业管理

英国金融期货期权市场的行业管理，主要是通过证券及期货管理组织来实现的。证券及期货管理组织（Servicesandfuturesauthority,缩写为SFA）是证券与投资委员会管辖下的一个自律组织，1991年4月由期货经纪商和交易商协会与证券协会合并成立的。合并的目的是适应复合型专职职能监督管理体制的要求，以便对“期货期权”和“证券”两大市场进行统一管理。目标是促进、维持交易的公平和公正，有效地保护投资者的权益。证券及期货管理组织对金融期货期权市场的管理主要从以下几个方面进行：

1.对申请成为该组织会员的资格进行审核。审核是否有足够的资金、可行的计划、及经验丰富的人员从事金融期货期权交易等。

2.负责从业人员的登记注册。包括对会员的负责人、经理人及负责从事交易的人员进行登记。一般情况下，须先通过测验才能进行登记；未经登记注册者，不得从事金融期货期权交易。英国金融期货期权从业者的经营资格注册的渠道有.依法豁免自动生效的注册;证券与投资委员会的注册;证券及期货管理组织的注册3种。大多数注册者是通过证券及期货管理组织注册的，在此之后不需再经过证券与投资委员会的注册。

3.监视及调查。证券及期货管理组织规定，所有会员公司必须定期提供财务及其他资讯情况。

①十大原则于1990年4月开始生效，其主要内容是：公正性原则；熟练、谨慎和勤奋原则；市场惯例原则；关于客户信息原则f面对客户信息原则；利益冲突原则；客户资金原则；财务来源原则；内部组织原则；管理者关系原则。

4.负责处理投资者的申诉。投资者与会员公司发生合约纠纷，投资者可到证券及期货管理组织的申诉机构投诉，客户如果对处理结果不满意可诉诸仲裁。

(三)交易所的自我监管

英国的期货期权交易所的自我管理是英国期货期权市场监管体系中的基础与核心。伦敦国际金融期货交易所(TheLondonInternationalFinancialFuturesExchange,缩写为LIFFE)是欧洲最早经营金融期货的交易所，于1982年9月30日正式营业。它是一个非营利的会员制国际化交易所，其会员主要来自英国、美国、日本、欧洲大陆等。交易所的会员资格可通过两种途径获得：购买该交易所的股份；向股东承租交易席位。该交易所主要经营英国、美国、日本和德国的政府债券期货交易，以及英国、美国和欧洲短期利率和金融时报股票交易所100指数的期货交易。1990年开始，引入欧洲马克期权交易，并开设了纽约办事处。1992年与伦敦期权市场合并，更名为伦敦国际金融期货与期权交易所。原先，伦敦国际金融期货交易所由英格兰银行监管。以后，改由证券与投资委员会监管。交易所对市场交易的管理由市场监管部负责，并通过对每日的市场、交易、财务来进行监督管理。

1.市场监督。每天早上，成员公司都要向市场监管部报告前一天的交易情况以及当天的期权头寸情况，但交易所并没有明文规定头寸限制。交易所监督期货合约的交割与清算，监督期权合约的执行或放弃。

2.交易监督。确保各项交易按照交易所的规则正常进行，审査会员交易时是否遵守交易所的各项规章，并负责调査客户申诉案例及赔偿。

3.财务监督。各成员公司每季度向市场监管部递交净资本报表。市场监管部每年还独立地审计各会员公司的会计记录，并对部分会员或全部会员进行实地检査。

(四)英国金融期货期权市场监管体制的特点

1.以自律管理为主。

这主要表现在三个方面：

(1)证券与投资委员会有责任帮助行业协会和各交易所健全自律管理体制，包括制订、修改规章，进行调査等。通过强化行业协会和交易所的自律机制，实现监管金融期货期权市场的目的。

(2)证券与投资委员会允许包括证券及期货管理组织在内的自律管理组织的规章与自己颁发的某些重要规章不完全一致。在一定条件下和在一定程度上自律管理组织可以根据实际情况进行调整。

(3)强调公众对自律管理的支持。广大投资者希望通过自律管理来规范职业道德，净化投资环境，保证公共利益。来自公众的呼声，对从业者是个鞭策。

2.监管体制形成较晚，实施存在一定困难。金融期货期权行业对新体制仍存在一定抵触情绪，整个市场要完全适应、接受这套监管体制还需要一个较长的过程。