忽上忽下，老揭认为，主要是因为中国股票市场还年轻，1990年两大交易所成立至今，不过27年，很多投资者还不成熟，当然，这也是股票的魅力。有波动，有震荡，才是赚钱最好的时刻。如果是单边市，一直涨，或者一直跌，一般往往你炒股赚的钱，是跑不赢指数的。
譬如这波行情，极慢极慢，上证指数于2016年1月底，见底2638点以来，一直是维持着慢慢爬升的走势，现在是3400点，快两年的时间，指数涨了28.8%，但是呢，大部分投资者，都是赚了指数不赚钱，特别是如果买了中小创的投资者，基本上亏损都超过20%。
还有一个最重要的原因，那就是中国股市，是以散户为主的市场，什么叫散户，老揭认为50万以下的都叫散户，根据中国登记结算中心2015年统计年报的数据（不要问我怎么只有2015年的数据，目前的公开数据很难获取，我只查到2015年的，2016,2017中登公司都未披露相关数据），1万元市值以下的投资者占了23.15%，1万到10万元的投资者占了48.48%,也就是说，大部分炒股的投资者，资金都在几万元，10万到50万的投资者占了21.65%。加起来，50万以下的A股投资者，占了整个市场的93.28%。具体见下图：
所以，中国股市是一个散户化的市场，散户的特点就是追涨杀跌，造成股市大幅波动，再加上杠杆资金，配资，中国股票市场自然是忽上忽下了。
