可以这么说，20世纪80年代股份制改革在中国的兴起，绝不仅仅是完全自发的市场行为，而是有着当时政府主动的引导和鼓励在其中……近年来有关证券市场的历史研究中，许多年轻学者都把股份制描述成市场发展中自生的行为，是自下而上的改革突破。造成这种结果的原因之一就是因人避讳的历史研；究空缺所造成的。
股份制是自觉的制度设计吗?这个问题一直困扰着进行中国30年改革历史研究的学者。近年来有关证券市场的历史研究中，许多年轻学者都把股份制描述成市场发展中自生的行为，是自下而上的改革突破。但据笔者所掌握的资料来看却不尽然，而造成这种结果的原因之一就是因人避讳的历史研究空缺所造成的。
1984年10月，中共十二届三中全会通过了《关于经济体制改革的决定》，确立了“社会主义计划经济是在公有制基础上的有计划的商品经济”这样的政治共识，并阐明了“以城市为重点的整个经济体制改革”的必要性，股份制也山此开始进入了正式试点阶段。
1985年1月15日至3月8日，当时的国务院总理在听取国家计委(国家计划委员会)、财政部、中国人民银行向中央财经领导小组汇报“七五”计划的总体设想以及“七五”能源工业计划、运输邮电计划、原材料工业计划、人民生活、轻工市场计划、基本建设计划、财政计划、信贷计划的初步设想时，对于“国营企业管理体制”问题着重强调：“世界银行调查报告中，提出国营工厂实行社会主义股份制。中国国营企业应该实行多种国家机构所有制，国家机构组成董事会，这样可以打破条条块块。我觉得，社会主义机构股份所有制加董事会也是个办法。私人企业发展到一定程度后，国家可以收买股份，插进去。”
1985年4月29日至5月2日，国务院总理在听取“七五”计划纲要起草小组汇报时，就“股份经济问题”表示：“我对搞股份企业是有兴趣的。企业扩大自主权以后，企业成为独立的经济实体……可以实行股份所有倒形式，这可能成为公有制的一种新形式。这种形式把财产所有者代表具体化了。现在的财产代表太抽象，分解为几股有好处，所有者、经营者，工人三者之间可以相互制约。”
1986年8月2日至6日，中央财经领导小组会议召开对于“明后两年经济体制改革”的意见，会议明确要求“积极试行股份制。横向联合的企业群体和企业集团，明年可普遍推行股份制。今后联合投资的新建企业，尽可能采取股份制的形式。各省、市和自治区，都可选择若干大中型全民所有制企业进行股份制试点”。
1986年11月14日，国务院常务会议召开，讨论《国务院关于深化企业改革、增强企业活力的若干规定(草稿)》。会议认为，企业改革总的思路是：“搞活大中型国营企业，除已有的改革措施外，关键是要在把企业所有权和企业经营权分开上做文章。……将来企业的资产可能由国家资产、企业自有资产和股份持有者资产组成。企业纳税后的利润，由国家、企业和其他股份持有者按各自占有的资产多少来分配，以鼓励、调动企业扩大积累的积极性。这篇文章做好了，不仅会使国营企业的状况有一个根本的改观，还会涌现出一批企业家和企业家集团。放开经营权，加上股份制，国营企业的活力将会大大增加。上述设想需要深入研究和进行试点，积极摸索经验。”
据此，1986年12月58国务院发布《关于深化企业改革增强企业活力的若干规定》。其中第二条是：“推行多种形式的经营承包责任制，给经营者以充分的经营自主权……各地可以选择少数有条件的全民所有制大中型企业，进行股份制试点。企业之间互相技资，或联合投资新建企业，一般宜采取股份制形式。”第八条是：“鼓励发展企业集团……有条件的企业集团可实行股份制。”
在中央决策者的鼓励下，1984年，北京、广州、上海等地进行了股份制试点。广州、上海等地的少数企业进行了本厂职工发行内部股票的试点。1984年7月，北
京天桥百货股份有限公司正式成立。同年11月，上海第一家股份制企业——上海飞乐音响公司成立，并向社会公开发行了每股面值为50元人民币的股票1万股。1985年1月，上海延中实业有限公司发行了每股面值为50元的股票10万股。上海爱使电子设备公司发行了每股面值为50元的股票6000股。这些股份制试点企业诞生并发行股票，引起了众多投资者的兴趣，在国内外产生了很大的影响。
据不完全统计，在这一阶段股份制试点中有数千家企业在集资发行股票，其特点是小企业多，集体企业多，乡镇企业多，自发进行的多，不上市的有限责任公司多，多半是小量、分散、债权式的股
票，处于不规范的起步摸索时期。但是，相当一批的企业和单位利用股份集资获得成功，在全国银根抽紧形势下，企业的融资需求得到满足，产权模式得到改变，生产规模得到发展。
北京天桥百货股票
小飞乐股票
股票认购者正在向延中实业有限公司交付股票现金(摄影：新华社记者柳中央)
这一期间，股份制试点从工业企业发展到商业企业、房地产企业、金融企业。上海豫园商场股份有限公司、兴业房产股份有限公司和新世界贸易股份有限公司相继成立。
与此同时，经国务院批准，总部设在上海的交通银行，恢复重建为一家股份制的银行。中国人民银行批准上海万国证券公司为第一家股份制的证券公司。上海浦东还组建了第一家以乡镇企业为发起人的公开发行100万股股票的申华电工联合公司。至此，上海比较规范的股份制企业为11家，股本金总额为8.8亿元。深圳股份公司达80多家。据不完全统计，到1988年10月底，全国已涌现了股份制企业1.6万余家，股份集资额为60多亿元，但其中债券化的股票占90%以上。
上海第一家以乡镇企业为发起人的申华电工联合公司股票
1988年12月8日至10日，国家体改委在北京西直门宾馆召开了“征求关于国有企业实行股份制的实施方案”的座谈会，这次重要会议被称为“西直门会议”。会议以后国家体改委根据会议上的各种建议，起草了《国务院关于企业进行股份制试点的通知》，于1989年2月11日报送国务院。1989年1月25日，国家体改委小范围内召开了一次会议，在这次会议上提出了有必要建立正规的股票交易所，使股票交易合法有序。会议认为上海是大城市、深圳市是经济特区，应该在这两个城市进行试点。
因此可以这么说，20世纪80年代股份制改革在中国的兴起，绝不仅仅是完全自发的市场行为，而是有着当时政府主动的引导和鼓励在其中……
上海豫园商场股份有限公司股票
