国外常用的基金评价方法
目前，在国外发达国家资本市场中较流行评价基金业绩的方法有三种：
1.詹森指数评价法。
詹森指数评价法把证券市场线作为评价的标准，其公式如下：
J=K-[Kf+β(Km-Kf)] (1)
式中，K表示基金在评价期内的平均收益率；表示市场在评价期内平均收益率；瓦表示评价期内平均的无风险利率；β为该项投资的系统风险。
按照公式（1)，詹森指数J大于零时表示基金业绩优于市场中的业绩具有相同系统风险的各类投资平均业绩，J小于零时表示基金的业绩劣于市场中具有相同系统风险的各类投资的平均的业绩，当基金和基金之间比较时，詹森指数J越大越好。
用詹森指数评价基金业绩时隐含了一个假设，即基金的非系统风险已通过投资组合彻底地分散掉了，因此，公式（1)只反映了收益率和系统风险因子之间的关系。如果基金并没有完全消除掉非系统风险，则詹森指数可能给出错误的信息。例如，A、B两种基金具有相同的平均收益率和β因子，但基金的A的非系统风险高于基金B,按照公式（1),两种基金有相同的詹森指数，因而业绩相同。但是实际上，基金A承担了较多的非系统风险，因而A基金经理分散风险的能力弱于B基金经理，基金A的业绩应该劣于基金B。
2.特雷诺指数评价法。
特雷诺指数是以单位系统风险报酬作为基金业绩的评价指标的，具体公式为：
式中，k-kf表示风险升溢；分母用β因子表示系统风险；T表示单位系统风险报酬。
特雷诺指数的评价方法是首先计算评价期内各种基金和市场的特雷诺指数，然后进行比较，较大的特雷诺指数意味着较好的业绩。
特雷诺指数评价法同样隐含了非系风险已全部被消除的假设，在这个假设前提下，因为特雷诺指数表示的是单位系统风险报酬，因此，它能反映基金经理的市场调整能力。不管市场处于上升阶段还是下降阶段，较大的特雷诺指数总是表示较好的业绩。这是特雷诺指数比詹森指数优越之处。但如果非系统风险没有全部消除，则特雷诺指数和詹森指数一样也可能给出错误信息。因此，特雷诺指数同样不能准确评价基金经理分散和降低非系统风险能力。
3.夏普指数。
夏普指数把资本市场线作为评价标准，其公式可表示为：
T=k-kf/o
式中，c表示基金收益率的标准差。
当用方差或标准差表示风险时，说明已考虑了全部系统风险和非系统风险，因此，公式（3)表示的是单位总风险报酬。和特雷诺指数评价法相似，当用夏普指数评价法时，同样首先计算市场和各种基金在评价期内的夏普指数，然后进行比较，较大的夏普指数表示较好的业绩。夏普指数和特雷诺指数一样，能够反映基金经理的市场调能力。和特雷诺指数不同的是，特雷诺指数只考虑系统风险，而夏普指数同时考虑了系统风险和非系统风险，因此，夏普指数还能够反映基金经理分散和降低非系统的能力。如果投资基金已完全分散了非系统风险，则夏普指数和特雷诺指数的评价结果是一致的。
