第二节
次贷危机向金融危机的演化过程
受美国房地产资产大幅缩水的影响，从2007年4月美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融( New Century Financial) 申请破产保护开始，美国次贷危机开始向全球金融机构蔓延；
2007年6月，贝尔斯登公司旗下两支基金传出因涉及次级贷款而出现亏损;2007年9月，英国第五大抵押贷款银行北岩银行( Northem Rock)出现挤兑风潮，并于2008年2月17日被政府接管;
2007年10~12月，美林、花旗等金融机构管理层出现大换血，各大银行纷纷进行大规模减冲及计提;
2008年3月16日，贝尔斯登被迫低价出售给摩根大通;
2008年9月7日，美国政府接管房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)并撤换两家公司管理层;
2008年9月13~14日,尽管为周末，但美国华尔街却并不平静,由于雷曼兄弟申请破产保护，多家机构交易员被迫重回岗位以清算与雷曼兄弟的交易头寸。而周一美国银行便宣布收购美林，美国政府接管AIG公司。高盛和摩根斯坦利华尔街仅存的两个投资银行也惶惶不可终日，纷纷寻找合作对象，向全能银行转变。高盛寻求巴菲特支援，而摩根斯坦利则向日本三菱UFJ银行寻求支持。金融市场的地震仍在继续。
2008年9月25日,华盛顿互惠银行( Washington Mutual)宣布破产，成为美国历史上规模最大的倒闭银行。
2008年9月27~28日,又一个不平静的周末，经过商讨，荷兰、比利时和卢森堡三国同意向富通集团(Fortis) 注资112亿欧元，而英国也决定对Bradford & Bingley 抵押贷款银行进行接管,这将是继北岩银行后英国政府收归国有的第二家银行。同时这也标志着次贷危机向欧洲蔓延的趋势开始加剧。
2008年9月29日，美国众议院否决了布什政府对华尔街的7000亿美元救助，美股周-暴跌，几近崩盘。道琼斯创历史上最大单日下跌点数。
2008年10月3日，美国众议院通过救助方案,但市场对该方案能否真正发挥效力仍有疑问。道琼斯工业指数该日继续大幅下挫。而这期间，花旗与富国银行对Wachovia 银行的并购、高盛接受巴菲特的注资、摩根与三菱UFJ银行的注资谈判，以及欧洲金融业频传危机同步展开。
2008年10月8日，继10月7日澳洲央行大幅降息100个基点后，美联储、欧洲央行、英国央行、加拿大央行、瑞士央行、瑞典央行六国央行宣布同时降息50个基点。同日中国央行也宜布降低1年期存贷款基准利率。但全球股指仍然大幅震荡下挫，并未显示企稳态势。
此后，各国政府及央行新的教市措施接踵而至，仅从利率水平上来看,截止到2009年3月份，美国、日本、加拿大、英国、瑞士等国央行经过几次降息之后，都已经将其指标利率降至零利率水平，主要发达国家中唯有澳洲央行及欧洲央行仍然维持在1%的利率水平之上。全球的低利率时代已经来临。不仅如此，量化宽松的货币政策也逐渐成为各主要国家货币政策的重要取向。
但市场宽幅震荡的走势仍在继续，冰岛、俄罗斯以及东欧等新型市场在这场危机中都受到不同程度的冲击，房地产建筑以及汽车等制造业、金融等服务业收益也出现了不同程度的下滑，次贷危机已经演变成了全球性的金融经济危机，并由此拖累全球经济的成长步伐。应该说上述的救市政策仅仅是对缓解市场的恐慌情绪有较大的帮助，但次贷危机产生的根源一房地产市场以及由此衍生出的各种证券交易监管的缺失，却并非一时能够修补完毕。
