期权投资的损益状态及盈亏平衡点
在之前实例中, 2008年4月21日，客户通过向中国银行北京市分行支付每盎司30. 4美元的期权费，从中国银行北京市分行买人了在5月21按照930美元/盎司的价格向卖出黄金的权力。现对其到期情况进行分析:
(1)在到期日5月21日，如果黄金的价格高于930美元，则客户不会;执行该权力，毕竟直接在黄金现货市场出售比通过期权形式出售更有利可图，客户损失30. 4美元/盎司的期权费。
(2)如果到期日黄金的价格低于930美元，达到920美元/盎司，则客户将执行该期权，通过在黄金现货市场以920美元的价格购入黄金，再以930美元的价格卖给中国银行北京市分行获利,收益为10美元，但由于客户花费30. 4美元的期权费，收益与成本之差的利润值仍然为-20.4美元。
(3)如果到期日黄金的价格跌至899.6美元，则客户执行该期权，通过在黄金现货市场以899. 6美元的价格买入黄金，再以930美元的价格卖给中国银行北京市分行获利930 - 899.6=30.4美元。但由于客户花费30. 4美元的期权费，因此客户实际利润为0,客户不亏不赚，实现盈亏平衡。该价格为盈亏平衡点。
(4)一旦到期日黄金价格跌破899. 60美元，客户将获得正的收益。
图7-2是通过图示的方式显示了上述看跌期权多头的损益状况。对于投资人来说，在开立期权头寸之前，应仔细分析所要开仓期权的盈亏平衡点位置。上述例子中的盈亏平衡点在899. 60,而客户平仓时，市场报价已达到882.35,因此，即使剔除时间价值的因素，客户已经能够获得纯利899. 60- 882. 35=17.25美元盎司。
对于看涨期权的多头、看涨期权的空头以及看跌期权的空头都可以通过上述类似的方法进行分析，以确定其损益状态及盈亏平衡点。这里就不再做具体分析。图7-3为欧式期权上述四种状态下的损益情况图。
