2002年，公司债券市场的透明度开始显著改善。在新规则下，公司债券的交易商被要求通过全美券商公会债券报价与交易系统（Trade Report and Compliance Engine，TRACE）报告交易信息。由于新规则的制定，现在超过4000只债券都有交易价格的报告，占投资等级债券市场的近75%。随着时间的流逝，还会有更多的债券加入其中。
TRACE债券的报价可以在fins .org/marketdata里面找到。我们进入该网站键入绿色拖拉机的知名制造商“Deere”的名字，然后就看到总共有十只债券发行在外。如图8-3所示，你可以看到我们所找到的其中七只的资料。
图8-3 Deere七只债券报价
如果你进入该网站，点击某只特定的债券，你将会得到许多关于该债券的信息，包括信用评级、初始发行信息以及交易信息等。比如，我们就发现所列的第一只债券已经两周没有交易了。
如表8-3所示，金融业监管机构（FINRA ）就提供了在某交易日从TRACE上获得的最为活跃的债券的数据的一幅快照。数字中所包含的信息在很大程度上都具有很大的自我解释力。我们注意到Comcast公司的债券在这一天下降了大约6个百分点。你认为这份债券的到期收益率会有什么变化？表8-3主要列示了建议投资等级的最活跃债券，但那些最为活跃的高收益率和可转债也同样可以在网站上表到。
表8-3 TRACE债券报价系统示例
正如我们之前所说的，美国国债市场是世界上最大的证券市场。而且就债券市场总体来说，它是一个场外交易市场（OTC），因此它的透明度是很有限的。尽管如此，与债券的总体相比，国债的交易数量，特别是最近发行的国债，是非常大的。发行在外的国债每一天都会进行报价。
表8-4展示了每天在网站wsj.com上公布的国债名单的一部分。查找2021年11月5日当天的条目。从左往右读，2021年11月15日表明该债券的到期日是 2021年11月。8.000是债券的票面利率。
表8-4 华尔街时报美国国债价格
接下来的两部分的信息是买入价和卖出价。一般来说，在任何的OTC或是交易商市场，买入价表明一名交易商愿意为一只证券支付的价格，而卖出价是一名交易商愿意以何种价格卖出该证券。这两个价格的差异就称为买卖差价，表明交易商所获得的利润。
由于历史原因，国债价格都以32等分的形式报价。因此，2021年11月到期，票面利率为8.000的债券的买入价为135：22，也就是135%，或可表示为票价的135.688%。当票面价值为1000美元时，该债券的买入价也就为1356.88美元。由于价格是以32等分报价。因此价格的最小变动幅度为1/32。这个幅度被称为一档。
下一个数字是卖出价，为135：23或面值的135%。接下来的数字就是前一天的卖出价的变动情况，以一档（如按每1/32的幅度变动）来计金，因此这份债券的卖出价与前一天相比下跌了总面值的11/32个百分点，或可表示为0.3438%。最后报告的数字是基于卖出价的到期收益率。注意到这是一份溢价债券，因为其卖出价高于其面值。理所当然，其到期收益率（4.4278%）要低于其票面利率（8%）。
所列示的债券的最后一个，也就是到期日为2037年2月15日的债券，通常被称为“bellwether”债券。这份债券的收益率就是常在晚间新闻所报道的那个数字。因此，举例来说，当你听闻长期利率上升时，实际上所隐含的意思就是这份债券的收益率上升了（而其价格下跌了）。从2001年开始，美联储宜布其不再销售30年期债券，使得10年期票据成为到期日最长的债券。尽管如此，在2006年，30年期债券却又重新回到人们的视线，而且再次确定了Bellwether公司的地位。如果你仔细观察表8-4的诸多债券，你将会清楚地看到他们的到期期限是各种各样的。
