HBM成为全球科技公司的必争之地。
有消息称，三星电子正在扩大HBM产能，SK海力士也开始订购相关HBM设备，还将在CES 2024上重点展示HBM等AI存储器。
人工智能的高速发展以及算力的爆发式需求使HBM供不应求，同时也使香农芯创、国芯科技、华海诚科、亚威股份，雅克科技等公司备受关注。
那么，HBM是什么？为什么这么重要呢？
HBM，即高带宽内存，是基于3D堆叠技术的DRAM内存芯片技术，简单来说就是将多个存储器芯片叠在一起后和处理器芯片封装在一起。
（DRAM是动态随机存储器，也是目前电脑普遍使用的存储器类型。）
在AI应用快速放量之下，AI服务器需要在短时间内处理大量的数据，因此对数据传输通道的宽度（带宽）和存储器容量要求更高。
而HBM技术突破了内存容量与带宽瓶颈，可以在极小的空间实现高带宽和高容量，是目前最优的解决方案。
在全球市场上，只有SK海力士、三星电子和美光科技三家公司能够量产HBM，其中，SK海力士一家独大，2022年市场占有率高达50%。
国内虽然没有突破HBM技术，但是有一家率先打破国外HBM材料垄断的公司，雅克科技。
那么，雅克科技到底是生产什么的呢？
雅克科技是国内首个量产半导体前驱体材料生产商，同时也是SK海力士的核心供应商，2023年上半年前驱体材料业务营收占比27.73%，是公司收入的第一大来源。
半导体前驱体是HBM的必备材料，也是芯片制造的核心材料，主要应用于薄膜沉积环节，以形成符合要求的各种薄膜。
在国内厂商中，雅克科技可以说没有对手，中巨芯、南大光电虽然也能生产半导体前驱体，但是起步较晚，还没有完全放量，雅克科技却已经位居全球第一梯队，并且产品还在持续更新迭代。
在全球市场，雅克科技的竞争者主要是默克（德）、液化空气（法）和SK Material（韩），默克是全球第一大前驱体供应商，2022年市占率大约30%。
雅克科技2022年的全球市占率约10%，全国第一、全球第三，虽然与默克差距较大，同时也意味着还有很大的提升空间，并且公司表示前驱体材料已经达到世界一流水平。
据估计2023年全球HBM市场规模为20.4亿美元，到2028年市场规模将增长到63.2亿美元，年复合增速高达25.36%，将带动前驱体市场规模从2022年的15.28亿美元增长到2028年的34亿美元。
SK海力士在HBM领域是绝对的龙头，而雅克科技作为其核心供应商，将充分受益前驱体市场扩张红利。
那么，雅克科技还有其他看点吗？
除了半导体前驱体之外，雅克科技还有光刻胶及配套试剂（24.06%）和LNG保温复合材料业务（21%），且都有独特优势和很大成长性，下面我们分别来看：
光刻胶及配套试剂业务
光刻胶业务是公司的第二大收入来源，营收占比24.06%，仅次于半导体前驱体。
光刻胶分为半导体光刻胶、LCD面板光刻胶和PCB光刻胶，雅克科技是国内面板光刻胶龙头，客户包括三星电子、LG Display、京东方、华星光电、上海仪电等头部面板供应商。
而其中技术难度最高半导体光刻胶，基本被国外厂商垄断，2021年东京应化、JSR、信越化学、陶氏化学、富士胶片合计份额高达79.5%。
所以在面板光刻胶的基础上，雅克科技对半导体光刻光刻胶已经取得突破，生产的先进封装RDL层用 I-Line光刻胶已经进入客户导入阶段。
并且客户还都是台积电、三星电子、Intel、中芯国际、SK海力士、镁光长鑫等晶圆制造大厂，对光刻胶需求旺盛，意味着未来公司的光刻胶业务将有很大的提升。
LNG保温复合材料业务
LNG是液化天然气的简称，相比于煤、石油，天然气是更清洁、低碳的化石燃料，2011-2022年我国天然气销量逐年上升，同时还是天然气第一大进口国。
为了储存和运输，一般是将天然气高压、超低温（零下163摄氏度）压缩成液态，液仓围护系统既要避免泄露，又要承受超低温，技术壁垒很高。
LNG板材是建造液仓围护系统的核心材料，目前全球获得法国GTT权威认证的LNG保温板的生产商只有三家。
雅克科技是国内唯一一家通过认证并能够量产的公司，2019-2022年LNG保温复合材料业务营收从0.85亿元增长到4.03亿元，2023年单上半年就实现营收4.88亿元，创历史新高，是公司重要的业绩增长曲线。
天然气用量仍处于上升周期，对保温材料的需求也还在增加，凭借技术壁垒，雅克科技保温材料业务营收有望继续增长。
领先的技术最直接的表现就是公司亮眼的业绩，2017-2022年雅克科技实现营收和净利润双增长，营收从11.33亿元增长到42.59亿元，归母净利润从0.36亿元增长到5.24亿元，5年翻了14.56倍。
2023年前三季度公司仍然保持增长趋势，实现营收35.42亿元，同比增长11.84%；归母净利润4.81亿元，位居行业第一，同比增长3.73%。
业绩增速虽然不高，但是别忘了2023年公司下游半导体行业景气度下行，雅克科技作为上游材料公司，会直接受到影响，一旦需求回暖，业绩将立即提升。
总体来看，雅克科技作为国内率先量产半导体前驱体和唯一量产LNG保温材料的公司，业绩增长明显，且积累了丰富的客户，同时也吸引了460家机构持仓（2023年中报）。
随着半导体行业需求复苏，再加上半导体光刻胶量产在即，公司未来的成长性还是比较确定的。
最后，附上公司当前的估值情况和券商一直业绩预测（仅供参考）：
2024年1月9日，雅克科技的市盈率TTM约为42倍，处于历史低估区间，且根据券商一致预测，2023-2025年公司的归母净利润6.31亿元、9.73亿元、13.05亿元。
以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。
