小北读财报：双汇发展背后：地表最强屠户打造的世界级猪肉航母
这两天消费股持续大跌，市场的大砍刀仍然在杀估值，只能在家里关上灯默默吃面……当然，再加两根火腿肠也不过分。
说到火腿肠与做投资，如果要我做选择我肯定会选双汇，因为双汇是龙头，那么为什么要选龙头呢？从市场的角度看，简单来说龙头股在上涨时领先、在回调时抗跌。从行业的角度看，龙头企业的表现直接与所处行业的发展状况挂钩，只要经济整体不衰退、行业不是夕阳行业，龙头一定是行业发展的领军者。
所以对于稳健的投资者来说，更倾向于选择稳定的行业与绝对的龙头，双汇就是一个。
1/3 双汇就是绝对的龙头
已到杖朝之年的双汇董事长万隆是个传奇人物。
1958年双汇的前身河南漯河肉联厂成立，26年后万隆接过了这个濒临破产的国营加工厂，开始严整风纪、整顿改制。1992年双汇推出火腿肠并在几年内超越了当时的龙头春都。6年后万隆带领双汇登陆A股，并逐步走向国际。
目前从市场格局上来看，双汇在低温肉和高温肉领域均持有最大份额，达到15%、61%。
我们平时吃的较为新鲜的火腿、酱卤肉等产品都属于低温肉，而火腿肠、肉罐头等都属于高温肉，低温肉因为新鲜、营养价值高等特点成为未来主要发展方向。
目前我国低温肉市场集中度较低，产品销量占比在不断提高，预计到2024年将与高温肉持平达到50%。但是相对于低温肉占比超过90%的美国，我国肉类市场结构仍存在很大发展调整空间。
从企业的角度看，双汇是最具优势的。因为双汇能做到最低的成本、最强的抗风险能力以及更强的经验学习优势，这都要归因于双汇的规模优势。
2/3 规模优势就是最大优势
之所以说双汇是肉制品的航空母舰，并不是单指双汇发展本身，而是它背后的母公司万洲国际。我们所看到的双汇只是这艘大船的一部分。
1.双汇背后的万洲国际
万洲国际最早叫双汇国际，于2007年在香港成立。当时万隆建立万洲国际目的在于全球资源的整合配置，也就是建立一个办公室方便国际业务的往来。
2013年万洲以71亿美元完成了对美国最大的猪肉制品企业Smith Field的收购，之后又不断并购多个欧洲肉制品企业。目前万洲国际年营业额超240亿美元，已经成为全球最大的猪肉食品企业，在中国、美国、欧洲三个市场均排名第一。
万洲国际的实际控制者依然是万隆等双汇管理层核心成员，这也是他为什么被称作“地表最强屠户”的原因，“我不是什么企业家，只是一个杀猪的”这是他常说的。
2.全产业链创造规模优势
有万洲国际做中间调度，为双汇从国外进口低价猪肉以及学习国外先进技术与模式提供了优势。其实抛开双汇的国际业务，公司本身在国内也做出了一条产业链
在最上游猪饲料加工和生猪养殖环节，双汇自建的饲料厂产能达到10万吨，直接供应给自家养殖的32万头生猪。自家养的猪加上收购的猪一同进入屠宰分割与肉制品的加工环节。双汇还有自己的包装生产与研发工厂，除了包装自家产品还进行销售。
最末端是物流与商业连锁，公司有自己的专属物流车辆及铁路线，连锁经营店主要分布在河南，经销渠道也与400余家企事业单位建立了稳定的合作关系。
全产业链加上从国外进口低价猪肉，就使得双汇能在猪肉价格剧烈波动的时候将影响降到最低。从数据上也可以看到，2016年以来双汇分季度的净利率并没有和生猪价格产生很强的相关性。
3.国家队市场维稳
从市场上来看，双汇的前十大流通股东都是“正规军”。如北上的香港中央结算公司、国家队中证金、中汇以及多个社保基金组合。国家队持股的优势自然不用多说，这也能从一定程度上看出双汇的确是一只稳健的龙头。
3/3 总结一下
其实在选择龙头股作为投资标的的时候，短期看的更多是板块轮动，长期看的更多是行业赛道。长期来看，肉制品行业产品具有刚需属性，而且目前格局发展已经较为成熟，未来仍存在稳定的增长空间。双汇作为肉制品绝对的龙头，只要管理不出现重大问题，产品不出现类似“瘦肉精”这样的重大安全事件——航空母舰也不是随便就会翻船的。
