时间是一把杀猪刀，漫长的横盘足以磨灭最坚定死多头的持股决心，包括我自己。如果是所有板块都一起调整，感觉还没那么难过，因为知道调整早晚会结束，在白色恐怖中坚守，反而有一种革命志士的悲壮。但好不容易熬到全国大解放了，周围一片歌舞升平，自己还蹲在小黑屋里发呆，就显得太悲催了。
券商为什么一直不大涨
自3000点以来，券商涨幅大大落后于大盘，更不用说落后于一带一路南北车之类的强势股。券商无法重现辉煌的原因不详，有人说是因为它已经是一张明牌，就没法打出精彩了。这个理由其实有点牵强，因为牛市里所有热门板块都是明牌，一带一路不是众人皆知？互联网金融不是众人皆知？央企重组不是众人皆知？国家要搞一个大牛市不是众人皆知？按照这种明牌理论，什么都涨不了了，现在就全都见顶了，而事实并非如此。
还有一种说法是国家要慢牛，大资金们对此心领神会，因此就死死压住大金融，放慢上证的上涨速度，然后集中兵力猛攻一带一路之类的热点板块。这个说法感觉还挺有道理，不管怎么说，反正券商终于沦落成了银行一样的衰股。
券商还能涨吗？
回顾一下我们最初看好券商的大逻辑，看看现在是否有什么变化。事实上，券商的好牌仍然会层出不穷，股市成交量继续增长、融资融券额度继续扩大、券商增发补充资金、新股IPO加速、注册制、资产证券化、新三板、券商自营盘大幅获利、深港通、沪台通，还有一个最重磅的，国家的终极战略是成为美国那样的全球金融霸主，拥有中国的美林高盛。
有很多人说目前券商的涨幅已经充分反映了上面这些利好，没有多大上涨空间了。这是一种非常令人抓狂的论调，它的可怕之处在于两点，一是不管是多有潜力的一只股票，只要它不涨，就可以用这个理由来给它判一个死刑，而且貌似还很难辩驳，说你不行，你就不行；二是这个逻辑推导的过程是屁股决定脑袋的，也就是说，因为你看到它不涨，所以认为它涨幅已经太大，所以判断它不会涨了，再简化点说，就是“因为它不涨，所以它不会涨了”。这种循环逻辑推断方法是很要命的，大家看到这类观点，一定要仔细思考，不要盲从。
判断一个股票的上涨空间，涉及到对企业进行估值的方法，这已经是投资中的高精尖技术，有很多不同的流派和方法，在这里很难三言两语说得清楚，只说一些简单的逻辑。目前大盘成交量基本稳定，牛市格局也早已确认，用一季报业绩来预估券商全年的业绩，是比较可信的方法，目前各个券商的动态市盈率都在20倍左右。在大牛市里，一个净利润增幅在100~200%的板块，市盈率保持在20倍而长期不再涨上去，这是匪夷所思的、不可持续的。
银行股可以长期保持市盈率在10倍以下，但那是因为它的净利润增长率只有10%左右，而且还有地方债、房地产泡沫等长期定时炸弹。那些净利润增长率在50%以上的各种成长股，市盈率都会达到40倍以上，牛市里更是可以达到百倍以上的市梦率。
再看一下相对涨幅，3000点以来上证已经涨了50%，券商涨幅与此相仿，而券商股的正常涨幅应该是大盘的3倍。上证突破3400历史高点后已经一骑绝尘，而很多券商都还在去年12月的高点附近价位徘徊，显然是严重滞涨。
这期间创业板指数已经翻倍，同花顺东方财富一直在拉涨停，中字头央企也在上演不间断的大象狂欢，涨了5倍以上的比比皆是，一抓一大把。论实际业绩增幅、论国家战略意志、论光辉广阔的前景，券商都完全不逊于那些狂涨不止的大牛股。如果你硬要说在这轮大牛市里，券商只涨到目前这个3倍涨幅就结束了，我是打死也不信的。
资金最终会填平每一块价值洼地，券商未来的大幅上涨是确定无疑的，只是时间问题。
券商什么时候会开始大涨？
就像地球人已经无法判断神创板什么时候会开始大跌，现在也已经没人能说券商什么时候会开始涨。提供两个思路供大家参考：
- 券商半年来的走势和中信证券2006年的走势和节奏几乎完全相同，当时中信涨完第一浪之后横盘6个月才创新高，现在券商已经横了5个月。
- 一带一路和券商是轮动的，去年12月券商涨完之后，一带一路才开始暴涨，现在二者是反过来了。一种可能的情况是，当一带一路和中字头股票开始大幅调整，大资金才会流向滞涨的券商。
对于大多数散户来说，中长线坚守优质潜力股，仍然是成功率最高的投资方法。你损失的只是等待过程中的时间成本，而最终还是可以吃到丰厚的利润。如果你短线水平一般，对吃到其他板块的牛股把握不大，建议你还是继续坚守券商股，短则几周，长则几个月，相信会迎来券商股的盛夏。
证券投资的宏观分析
宏观经济决定证券市场的基本走势，证券投资分析的关键也是宏观经济的分析，因此，只有正确判断当前的宏观经济形势，才能做出正确的投资决策。
（一）一般宏观经济分析的主要内容：
1、国际市场情况
一方面经济全球化，国际间经济往来密切相关，如果欧美国家经济繁荣，那么将有利于我国产品出口，而且也利好海运行业，通过产业链，这种影响也会延续到其他行业。另一方面，国际资本场也是相互联动的，若欧美及亚洲其他国家的股市不断上涨，我国的股票大盘指数也将随大势不断攀升 。
全球化
所以，在实际操作中，宏观经济面的判断极其重要，我们应该更多地关注这些宏观经济面的变化。
2、国家的经济发展战略规划
国家发展规划将直接关系到我国未来经济的发展方向。例如，在2011年日本地震之前，我国在沿海一带大面积规划布局核电站建设项目，但是日本大地震导致了核泄漏，核辐射污染严重，国内一些未建的核电站项目被全面停止，就应该及时清盘相关股票。
日本核泄漏
3、我国近阶段经济总体发展状况
外部的经济环境对一个公司的利益影响相当大，如果一个国家整个经济环境都不景气，那么证券投资自然应该谨慎，降低投资规模，避免投资一些业绩下降较快的公司；相反，如果经济处于扩张状态，各个公司和行业的好消息不断，证券市场上自然就会有更多更好的盈利机会，此时，才应该积极挖掘投资机会，加大投资力度，争取获得更大的投资收益。
4、通货膨胀和通货紧缩
简单来说，流通货币＞实际需要货币，人民的货币所得增加，购买力下降，物价上涨从而造成通货膨胀，通货紧缩则相反。
通货膨胀直接、深刻地影响一些行业，比如，有色资源类企业，它就能在通胀中获益，相比之下，原材料成本较高的制造企业，则因为高成本而利润微薄，所以通货膨胀将引起他们收入和财富的再分配，从而扭曲商品相对价格。同时，控制通货膨胀也是政府宏观调控的主要目标，通胀将会关系到政府宏观调控政策的取向，政府可能采取减少财政支出等措施，从而影响证券市场上的资金量。
通货膨胀
（二）宏观经济运行对证券市场的影响途径
1、资金成本
国家经济政策发生变化时，居民、单位的资金持有成本也会随之变化。比方说，利率水平降低、征收利息税的政策调整，都可能促使部分资金由银行储蓄变为投资，从而影响证券市场的走向。
2、公司经营效益
无论从长期看还是从短期看，宏观经济环境是影响公司生存、发展的最基本因素。公司的经济效益会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。如果宏观经济运行趋好，企业总体盈利水平提高，证券市场的市值自然上涨；如果政府采取强有力的宏观调控政策，紧缩银根，企业的投资和经营会受到影响，盈利下降，证券市场市值就可能缩水。
3、居民收入水平
在经济周期处于上升期或在提高居民收入政策的作用下，居民收入水平提高，会在一定程度上拉动消费需求，从而增加相关企业的经济效益，同时也会直接促进证券市场投资需求。
居民收入
（三）宏观经济运行对证券市场的影响
宏观经济因素对投资领域的影响是全方位的，下面我将结合我国宏观经济的政策和宏观经济的运行周期两方面论述宏观经济因素如何对证券投资市场产生影响。
1、 利率对证券市场的影响
利率水准的变动对股市行情的影响是最为直接和迅速的。一般利率与股票反向，利率下降时，股市上涨；利率上升时，股市下降。究其原因，利率上升，公司借贷成本增加，公司融资能力减弱，从而缩小缩小生产规模，就导致了公司利润下降股票价值也因此下降。同时，利率上升使得场内资金转向银行和债券，这也是导致股市下跌的原因。反之，利率下降，股市上涨也是同样的道理 。
2、汇率变动对证券市场的影响
近年来，随着我国经济的不断开放，证券市场国际化程度不断提高，证券市场受汇率的影响也越来越大。汇率下调，人民币升值，对于股市来说，本国产品竞争力减弱，出口型企业利润受损，拉动经济的三驾马车其中一驾陷入困境，股市自然下跌。、
3、 财政政策对证券市场的影响
财政政策对证券市场产生一定的影响，金融危机以来，政府不断提高转移支付水平，创造更多的社会福利条件。如出口退税，如家电下乡。这些优惠政策使得一部分人的收入水平和购买力水平提高，社会总需求增加，从而间接促进证券指数上升。
4、国际金融市场环境对证券市场的影响
国际金融市场对我国证券市场有一定影响，主要通过以下两种途径：（1）国际金融市场能较好反映宏观经济变化，国际金融市场动荡将影响我国的出口经济，从而影响我国的证券市场。（2）国际金融市场的变化将影响境外投资者QFII等对B股市场。因为B股市场的投资者大部分是境外投资者，所以国际金融市场的动荡通过影响境外投资者的投资行为（如境外投资者调整原有投资组合、改变投资方向、套现资金等），来B股证券产生影响。
综上所述，证券市场受到宏观经济政策的影响是显而易见的。 由此可见，财政政策对证券市场影响深远。当然，某些政策也会使证券市场受到负面影响。
以上是我对宏观经济运行对证券市场的影响的一些理解，在进行证券投资时，需要时刻关注国家出台的宏观经济政策，把握国家的宏观经济运行状况，这样才能减少不必要的风险，产生更大的收益。
