迷你股市期货(迷你合约)是为数不多的几个能够进行广泛电子交易的工具之一，交易时间几乎延长到24小时。美国所有大型股指期货都有迷你版，其中最活跃都是依据被广泛追随的美国指数.....迷你道指期货、电子迷你标普500和电子迷你纳斯达克100期货形成。我们来研究让这些不同的迷你合约不同寻常的因素。
迷你合约给交易人提供了一系列选择，满足各种资金限制和波动性偏好，最重要的是，提供了在道指、标普500和纳斯达克100这三个美国基准股市之间切换和布局的充足机会。
迷你合约的交易量已经爆炸式增长，吸引力就在于其规模和电子接入方式。合约小就能让交易人买入风险更小或更合适自己的仓位。通过电脑交易就意味着执行通畅、价格透明以及身份隐蔽，还意味着成交迅速、交易记录可见以及通过下载的交易和风险管理软件中的前端系统同时访问多个交易所。这些特性有助于实施套利、跨期交易和技术策略，因此迷你合约吸引了一类新型客户，集合了个人专业交易人、专属交易集团、相关期权和交易所交易基金的做市商以及商品交易顾问(CTA)和对冲基金，所有人对这些交易技巧了如指掌。
迷你交易选项
迷你合约并不是彼此可以替代的，而是代表不同的机会并相互补允，因此最有效的方法是成会交易。选择在特定事件交易哪个或哪些合约取决于合约的特性，但最重要的是标的指数的技术和基本面特性。
规模——迷你合约都有多个规模。电子迷你标普500期货和5美元的迷你道指期货目前的规模大致相同，都是50000美元，两个电子迷你纳斯达克期货都接近20000美元。不少期货佣金商已经降低了佣金，较小的合约规模非常有竞争性。
杠杆——迷你合约也提供各种融资杠杆。保证金杠杆，初始保证金和合约规模的比例，在迷你道指期货中是约4%，电子迷你标普500是7%，电子迷你纳斯达克期货时9%。从另一个角度的来看这个问题就是美元杠杆，为买空卖空创造爆炸效果，等同于日内美元波动幅度和保证金的比率。道指和标普500指数的波动性相当，但道指期货的交易所保证金比率更低，因此实际所需美元大约是迷你道指期货标的价值的35%，大约是电子迷你标普500期货标的价值的20%。纳斯达克100指数的波动性是道指或标普500的两三倍，但其高保证金率使实际美元占标的资产价值的比率降低到约30%。
基本指数——迷你合约的最重要区别在于标的指数。道指、标普500和纳斯达克100都各有特性，对单个股票的敏感性各有不同，对大盘市场波动的敏感性不同，板块风险不同，这些不同起源于构成。道指是30个大盘股(蓝筹股)的价格加权平均数，标普500和纳斯达克，100是分别是500只和100只股票的资金权重指数。价格权重和成分少的作用在于缓和道指权重的比例。
这样的结果就是：
(1)道指不仅显而易见，而且极其容易跟踪和分析。
(2)平均指数股票对道指的影响远远大于平均股票对标普500或纳斯达克100的影响。
(3)迷你道指期货是道琼斯股票的有效代表，在广泛意义上来说，能够对道琼斯和纳斯达克股票的后续期货提供有效的套期保值。
(4)技术交易人跟踪的指数回报的特性，例如，适应市场震动的速度、持久性和平均值回复的速度在三指数中各有不同。特别是，两个指数对一般新闻的滞后反应带来了跨期交易机会。最后，指数构成影响到期货和等值篮之间的套利。纳斯达克篮特别是道琼斯篮更容易套利。
因为道·琼斯、纳斯达克100和标普500各有独特的板块特色，哪些迷你合约在一段时间里会出现最有意思的变化依赖于板块波动变量。纳斯达克100是技术指数，其健康因素要看生物科技股；道琼斯和标普500都是大盘股股数，风险分散到了所有经济板块，但混合起来就不同了。最明显的权重失衡发生在四个板块：工业板块和基础原料板块在道琼斯权重较大，金融板块和保健板块权重较小，道琼斯包括的消费者股票和传统经济股票较多；但另一方面，道琼斯的科技股权重接近标普500权重。道琼斯原来科技股较少，但随着1999年微软、英特尔和惠普的加入，这一状况已经改变。
指数分类还有一种办法就是借助风格。对资产定价著作的研究已经发现，风格因素能够预测股票表现，原因很可能与其基本面或交易风险相关。主要的因素是规模和以下比率：交易状况和市场、价格和收益以及分红和价格，实际上市场操作者经常使用这些比率米确定股票的风格是成长还是有价值。虽然道琼斯的股票比标普500和纳斯达克100的股票绝对大得多，但所有股票的盘面都很大，不可能衡量规模效应。纳斯达克稳定增长，高市盈率就能验证这一点，但显示哪只道琼斯或标普500股票更可能增长的信号彼此掺杂，道琼斯的分红比例比标普500稍高，但市盈率比标普500低，这与价值有关，但账面市值比较低，这与增长性有关。另一个同等作用的因素是道琼斯对下跌表现出较强的恢复能力，表明市场仍然认为指数质量好。
总的来说，电子交易和迷你合约的结合向新型交易人、零售投资人和专属交易集团开启了股指期货交易之门。与利用股指期货进行对冲、均衡和类似综合指数策略的传统基金不同，这些新型交易人精通技术策略、跨期交易和套利。最有用的迷你合约指那些与主要基准指数联系的合约。
