在20世纪80年代的时候，日本声称拥有世界前十大银行中的8家。给银行资产负债表充门面的并不是存款量，而是其会计核算的特殊性，日本公司资产价值是按照卖出的价格计算，而不是按照公允价值计算，简单地说，如果他们两年前花了4亿美元购买综合办公楼，而今天只要花2亿美元就能买到，但银行不需要以可怜的2亿美元入账，因为他们可以而且的确可以将购买价作为财产的价值一这种做法的确很奇怪，但数以百万计的投资人每年、每天都在这样做，稀里糊涂地让利润从指缝漏走了。
以我作了25年专业交易人和指导很多年轻交易人和个人投资人的经验，我要说我将要描述的问题并非个人投资人才会头疼，而是每个人，从新手到行家都要面对的：迫使自己忘掉交易的成本。
无论我与现场交易人开早会还是在投资大会向观众发言，毫无意外总有人问：“SYZ股票昨天下跌5美元到了50美元，但也还好，我是几天前在40美元买入的，仍然有10美元的赚头。”
他们说话的时候通常有点洋洋得意，而没什么不好意思，或许认为我会恭喜他们明智的买入。可惜，我不会为这种行为鼓掌，而是对此深恶痛绝。这显示了他们在交易里的几个弱点，至少他们不理解每笔交易都有进入和退出。如果你在合适的时间买或卖了证券或期货合约，恭喜了。但实际上，你还只走了一半的路，你还要在清盘时收获利润，无论你看多买进入场还是看空卖出入场，现金没到手之前你还不能开香槟庆祝。
这种行为的另-个问题是投资人或交易人忘不了买入价，这就错了，因为你付了多少钱或卖出价格几何都毫不重要，重要的是股票或商品现在的价格。在恰当时机卖出是不错，但何时平仓比何时建仓要重要一万倍。我在审查投资组合时，根本不关心客户的建成价格，我关心的是此时此地，我眼下以什么价格买入或卖出那笔资产。
例如，花旗集团在27美元时非常值得买入，但在50美元时还会比其他投资机会更有价值吗?如果答案是我不会在这个价格买入花旗银行，那我显然就不会持有了，我会兑现利润，等到另一个看多或看空机会出现，但你会吃惊地发现有多少人相信他们玩的是别人的钱。有些人获得的利润要么比本该获得的少，要么更糟糕，把盈利交易变为亏损交易，因为他们忘不了自己的成本，而忘记了没人会因为收取利润而破产!
我在思考为什么个人投资者这么难理解这个概念时，不得不归罪于税收法和国税局，其只在交易完结后才确定个人的利润或损失。这项政策滋生了每年12月出现的不假思索的税损卖盘，投资人抢着确认损失，以与收入相配。专业交易人的特性就是每天都在做交易，就是说盈利亏损明明白白就在那里，清不清盘并不重要。
我们一些人这么不愿意忘掉入场价的另一个原因或许是非常自我。我们想向别人显示自已多聪明，更有趣的是在鸡尾酒会上告诉邻居你在黄金每盎司720美元时卖空，而现在黄金回调到了580美元。但他们都完全漏掉了一点，那140美元的利润还不是你的，除非你清盘退出。行家们频繁进出，几乎不可能记住每个人场价或退出价。例如，我弟弟皮特是OneChicago交易所的做市商，交易个股期货。他以前经常每天进行100到500笔交易，对冲10万到100万标的指数。他在哪一天买低卖高了，或许会记住价格，但不会记住是哪一笔股票或期货交易。过去了就是过去了，重要的是这时他以什么价格进入或退出，假设回报还可以，风险也合理。
破除记住买入价习惯的一个方法是和一个朋友交换投资组合，让他或她看看你的仓位，你也同样看看他或她的。毫无例外，你会发现有些仓位该清盘了。我想你会听到如下的对话：
“嗨，马克，我看到你还持有IMB90-95的买权看多价差，现在交易价是4.55，所以我不太觉得再持有两周你就能获取上一次的0.45美元。无论如何，我宁愿在目前的价格卖掉价差。”
“哦，当然，朱迪，但我在去年11月仅以2美元就买到价差了，因此我......好吧，我知道你的意思了。但是既然已经买入后增长了，你的希尔斯公司蝶状价差是怎么回事?你还等什么呢?”
专业交易人和资金经理每天都会检查仓位，次数对大多数个人投资者来说可能过多了。对投资组合进行每日评估不仅仅不切实际，还可能导致过多佣金，削弱利润。
你要在忘记建仓价格和完全任由市场交易之间找到平衡，记住在股市或期货市场投资与把钱存进银行用时提取不一样。谨慎的投资、漂亮的风险和回报率可以变成糟糕透顶的仓位，在极短时间内风险回报关系会严重扭曲。谨慎交易人和投资人应该在交易生涯中始终把握机会，眼晴盯着利润，同时衡量着概率，在概率到达最高边界时退出。
克服了记住入场价的问题，集中精力在以目前的价格是否还应持有上，你就确实能够管理风险，并像专家一样交易了。如果你还以为在玩别人的钱，那有件事是可以肯定的一钱还会回到别人手里!别忘了日本银行的问题，你的成本不是问题，市场现状才是重点。
