可操作的测度金融期货市场风险的方法
金融期货市场风险的测度方法中，操作性较好、且现时应用较为广泛的主要方法有以下两种。
风险价值（valueatrisk,VaR）法
20世纪90年代以来，国外许多大的金融机构纷纷采用VaR来测度金融衍生产品的市场风险。在期货市场，其含义可定义为：某一期货合约在某一给定的置信水平C（一般取为95%—99%之间）和合约持有期间T之下，在正常市场条件下的最大潜在（期望）损失。
根据J.R.Morgan发表的《RiskMetrics》技术文件，金融衍生品的“每日风险收益（DailyEarningatRisk）”可按下式计算：
DVaR=MV*δ*x
式中，
DVaR——金融衍生品（比如期货合约）的“当日风险收益（当日风险价值）
MV一一金融衍生品当期的市场价值；
δ—该衍生品价值变动对相关资产（如，期货合约相关的现货商品）价格变动的敏感程度，即δ=△F/△S;
F—— 期货价格;
S——现货价格；
X——相关资产价格的每日波动幅度。
考虑到衍生品不一定是每日对冲，而是要经过某一持有期T以后才对冲，则了期的风险收益(风险价值)的计算公式为：
VaR=MV*δ*xT
式中，xT一一相关资产价格在期间T内的波动幅度。
由于δ不易求得，况且价格波动也不一定呈正态分布，在一般分布中的VaR采用以下方式来计算。
设，一个投资的初始价值为W₀，收益率为R₀。
则，目标期末的价值为：
W=W₀（1+R）
令，收益率R的期望值为μ、波动率为σ。
则，在给定置信水平下，该投资的最小价值为：
W*=Wo(1+R*)
式中，R*为这种情况下的最小收益率。
风险价值VaR则定义为“相对于平均值的损失”，即：
VaR=E(W)—W*
=E[W₀(l+R)]—W₀(1+R*)
=W₀(1+μ)—W。(1+R*)
=W₀(μ—R*)=W₀(R*—μ) (13.7)
风险价值有时也定义为“相对于0的绝对损失”，即：
VaR(0)=W₀—W*=-W₀R*
一般地说，风险价值
可以通过投资的未来价值的概率分布f(W)求出。在给定置信水平C之下，W*可通过求解下式而得岀：
这一方法对“任何分布”都有效。
