本问题下，期权合约的标的物设定为“股票”。
以C表示美式看涨期权价格；c表示欧式看涨期权价格；以P表示美式看跌期权价格以表示欧式看跌期权价格。和c都是S，X，（:T—0，a2，r和D的函数。下面我们一一考察当其它因素保持不变时，6大因素对期权价格的影响。
1.标的股票当前市场价格的大小，对期权价格的影响
结合图11.1和期权的内在价值公式不难看出：股票市场价格的上升有利于看涨期权内在价值上升，但不利于看跌期权内在价值上升，因而将引起看涨期权价格上升和看跌期权价格下降。相反，股票市场价格的下降有利于看跌期权内在价值上升，但不利于看涨期权内在价值上升，因而将引起看跌期权价格上升和看涨期权价格下降。
图11.1S、X与期权价格
2.协议价格，对期权价格的影响
从图11.1和期权的内在价值公式同样可以看出：协议价格的上升有利于看跌期权内在价值上升，但不利于看涨期权内在价值上升，因而将引起看跌期权价格上升和看涨期权价格下降。相反，协议价格的下降有利于看涨期权内在价值上升，但不利于看跌期权内在价值上升，因而将引起看涨期权价格上升和看跌期权价格下降。
3.合约的有效期限与合约的到期期限，对期权价格的影响
合约有效期限长短，对美式期权价格和欧式期权价格的影响是不相同的。
对于美式期权而言，由于它可以在有效期限内的任何时间执行。这样，合约有效期限越长，多头获利机会就越大，而且有效期长的期权包含了有效期短的期权的所有执行机会，因此有效期限越长，期权疥格越高。对于欧式期权而- 言，由于它只能在期末（到期日）执行，有效期长的期权就不一定包含有效期短
的期权的所有执行机会。这就使欧式期权的有效期与期权价格之间的关系显得较为复杂。例如，同一股票的两份欧式看涨期权，一个有效期1个月，另一个2个月，假定在6周后标的股票将有大量红利支付，由于支付红利会使股价下降，在这种情况下，有效期短的期权价格甚至会高于有效期长的期权。
合约到期期限长短，也影响着期权价格的大小。一般来说，随着“合约到期期限”的减少，期权“时间价值的增幅”是递减的^^这就是期权的边际时间价值递减规律。换句话说，在其它条件不变时，随着到期日的临近，期权时间价值的减小是递增的。总之，随着到期日的临近，在其它条件不变的情况下，期权时间价值的衰减速度将会加快。一旦期权到期，其时间价挺就不再存在，这时期权只剩下内在价值。
4.标的股票价格的波动性大小，对期权价格的影响
标的股票价格的波动程度，可以用“股票价格的标准差”来表示。
期权作为一种保险，为持有人避免了价格不利变动的风险，而同时又保有了价格有利变动的好处。在这种情况下，持有人自然是不怕价格波动，甚至是希望价格波动。标的股票价格波动性越大、越剧烈、越频繁，期权持有人越有可能从中得到好处。
简而言之，标的股票价格波动有利于期权（包括看涨期权和看跌期权）内在价值上升，因而将引起期权价格上升。这一点，美式期权和欧式期权都不例外。
5.无风险利率，对期权价格的影响
无风险利率并不直接（而是间接）影响期权价格。当无风险利率上升时，会带来两种相反的趋势：一是标的股票价格的预期增长率有增加倾向；二是期权持有者收到的未来现金流经折现的现值将减少。这两种影响都将减少看跌期权的价值。因此随着无风险利率的上升，看跌期权的价格将下降。
而对于看涨期权来说，第一种趋势将倾向于增加看涨期权的价格，第二种趋势将倾向于减少看涨期权的价格。前者的影响将起主导作用。即无风险利率的上升将引起看涨期权的价格上升。
必须说明的是，无风险利率对期权价格的这种间接影响是比较复杂的。上述结论是建立在其它变量保持不变的基础上。而实际情况是，当无风险利率上升（或下降）时，当前股票价格也将下降（或上升）。无风险利率的升降会如何影响看涨期权和看跌期权的价格，严格来说，应考虑当前标的股票价格的升降和上述两种趋势的“总效果”，也许实际的结果会因时、因地而不同。
6.期权有效期内预计发放的红利，对期权价格的影响
在没有其它因素干扰的情况下，标的股票在红利发放日后的价格，将等于“红利发放日前的价格”减去“红利”——即发放红利将降低标的股票的价格。根据标的股票价格对期权价格的影响这一事实。标的股票价格的降低，将引起看跌期权价格的上升和看涨期权价格的下降。因而，发放红利将引起看涨期权价格的上升和看涨期权价格的下降。
