在股票市场内任何基本面和消息面的变化，都需要通过资金交易的方式反映出来，所以对股票市场内资金性质特点的研究，尤其重要。证券投机学的重点就是研究各类具有投机性质的资金和容纳投机资金的场所。能容纳投机资金的场所主要有股票市场、期指和期货市场、外汇市场等，这些具有投机内容的市场，都具有自身的特点，进行全面分析具有相当的难度，本书仅将股票市场的投机行为作为研究分析的重点。
股票市场的场内资金，主要可分为六大板块，它们是散户资金、机构资金、主力机构资金、超级主力机构资金、损耗资金和上市公司分红的红利资金。由于红利资金的量太小，又要扣红利税，分红入市的时间分散，对股市的波动基本上不起作用，因此可忽略不计，不作为重点研究的对象。其他五大板块资金，对股市波动有重大的影响，重点研究五大板块资金的行为，有利于我们对股市形成正确的认识。资金量的变化和趋势，是实实在在的股市波动的内因，分析资金面的性质和变化，是投资者必须要做的功课，做得好与坏直接决定投资者的操作水平和结果。对资金面的研判是一切分析中的中心，再好的基本面如果没有资金入市，下跌也是难免的。
五大资金板块，各具特色，不能替代。由于损耗资金的地位非常特殊，目前这方面的研究较少，本书把它作为重点的研究对象。
(一)损耗资金
在股票市场中的损耗资金，主要包括四大部分：税金(印花税为主)、佣金、上市公司圈走的资金和原始股股东套现的资金。印花税是国家的税收，计算比较简单。佣金计算复杂，各证券公司的佣金标准不一样。根据有关的资料，好年景2007年印花税收入2000多亿元，佣金与它差不多，但佣金会有部分再流人股市。
上市公司的新股发行、配股、增发新股等，一切需要流通股股民掏钱的行为，都可以认为是上市公司的圈钱行为。根据有关资料统计，A股市场25年为上市公司募集5.44万亿元资金，而分红回报7000亿元，平均年利率远达不到一年的存款利率水平。上市公司圈到钱后，业绩大变脸是股市常见的现象，投资者承担巨大的投资风险，却没有可靠的红利回报，基本上是不可能从红利回报中收回投资的。因此，可以把上市公司募集资金的行为，看作股市资金的流失，归属于损耗资金。
上市公司全流通后，原始股股东套现不可估量，谁也不知道有多少原始股要套现。已套现的原始股股东，因股票二级市场的风险大利差小，他们是看不上眼的，所以一般都不会再把资金返回股票的二级市场。如果原始股大批量地出货，股价会有灾难性的后果。这是一笔巨大的不可估算的损耗资金。
从损耗资金情况分析，损耗资金量巨大，投资回报的分红资金少，并且远低于损耗资金。所以，股市不是一个投资回报的市场，而是一个投机回报的市场，是股民在相互之间发工资。
(二)散户资金
散户资金的特点是投资人众多，人均持有的资金量平均较少，总体持有的资金量大。散户的投资行为，容易受到股市波动和财经报道，股评界的影响，熊市时人少，牛市时人多。总体上散户的投资行为处于无序无组织的状态，做多和做空的比例基本差不多，在股市流市值特大的情况下，散户资金已不能促使股市大的波动。
散户是股票市场的基础，散户在股市中操作方便，操作机动灵活的特点。散户群体处于信息不对称的弱势一方，经常要为虚假的信息、虚假的财务报表付出惨重的代价。虽然散户在任何股市中都是弱势群体，但他们是最顽强的投资者，屡败屡战是散户的特征。散户能顽强生存的原因，一是散户投资活动的成本极低，二是他们总是能看到希望，坚信失败乃成功之母，这二点促使散户能长期在股市中征战。有希望就会有成功的机会，长年征战的股民，必定会有一些人悟到正确的操作经验，学会怎样回避风险和追逐利润。凡是以个人身份进行投资的投资者，都可以归类于散户行列中。散户以个人行为投资，调查研究的能力弱，但投资消耗的成本低。
(三)机构资金
凡是能组建成投资单位的资金都可称为机构投资者。机构投资者的主要特点：他们不再是以个人作为操作单位，而是以团队的形式参与股票市场的投资活动。机构资金包括的面很广，如私募资金、公募基金、专业投资单位和公司、企业的投资机构等等。他们总体持有的“金量很大，是股票市场的主要力量。机构自身具有一定的明查研究的能力，所以机构投资者的投资行为多是通过技术面分析和获取信息等方法来指导投资的，对于于机构投资本身需要一定数量的工作人员，故投资成本较大。机构投资多以分散投资或集中炒作中小盘类股票的形式进行投资操作。
(四)主力机构资金
作为主力机构，不但需要持有大量的资金，而且能组织成主力机构集团，并且具有策划行情的能力。主力机构不一定能屡战屡胜，总会有些主力机构因操作失误，资金被困被套，逐渐失去了作战的能力，或者被淘汰出局，这种现象在股市中常能看到。主力机构也存在自身生存成本高，每年都要设法获取生存利润的问题。对于主力机构而言，只有在熊市中屡战屡胜或胜多败少的情况下，才能在股市中生存。熊市对每个投资机构都是严重的生存考验，只有能熬过熊市的投资机构才能生存，主力机构亦是如此。
(五)超级主力资金
超级主力资金有多大，一直难于估算。海外的超级主力资金可在全世界范围内的股票市场、外汇市场、期货期指市场等进行投机性流动。各种迹象表明，超级主力的投机资金，具有股市第一基本规律所述的现象和行为即向利润大、风险低、进出方便的方向流动，并追逐高额的利润。
股市不能没有超级主力机构，因为只有超级主力机构才能把股市带人牛市状态。而主力机构则不行，他们只能在熊市中做做熊市中的反弹，扭转不了熊市的局面。主力机构如果获得大资金的支持可以转变为超级主力机构，超级主力机构的资金能力削弱则转变为主力机构。
根据股市第二基本规律，笔者在2005年5月出版的《股票操作理论与实践》一书中，就有推论：沪市达到6000点不是没有可能，如果我国近期能组建超大资金集团，就有可能达到或超过此点位(第192页)。现实的情况已证明推论的正确，2007年沪市最高达6100多点，其中有几只超大盘类股票的股价打到70~150元间，可见组建的超级主力机构的资金实力有多大了。
所以，只有超级主力机构才能把大势从熊市状态带到牛市状态。反之，当超级主力机构资金在股市撤退时，股票市场大势则由牛市状态转为熊市状态。
