10月6日，中国恒大股权激励方案重磅推出，公告称，中国恒大将向7994名中层管理干部授予共计7.3457亿股期权，相当于中国恒大已发行股份的5.7%。这标志着中国恒大“史上最壕”的股权激励计划落地。

10月11日，南玻A公告称，拟向董事、高管、核心管理团队、技术及业务骨干等合计470名激励对象，派发价值近5亿元的“大礼包”。近期推员工激励计划的还有华测导航、英科医疗等。

在行业竞争越发激烈的当下，上市公司推崇通过股权激励，捆绑管理团队和股东利益，这种做法也受到了证监会的认可。不过，并非所有上市公司股权激励计划都能顺利进行，公司的业绩、股价的后市表现、人员流动等都是关键因素。

业内人士表示，股权激励是一把双刃剑，有利有弊，并非所有上市公司股权激励计划都能顺利进行，公司的业绩、股价的后市表现、人员流动等都是关键因素。

中国恒大期权激励出炉

公告显示，中国恒大此次期权激励参与人员，包括5名执行董事：夏海钧、何妙龄、史俊平、潘大荣、黄贤贵，获得30万～300万股的购股权，合计500万股。其余的7989人，为中国恒大7个层级的中高层管理干部，分别为集团及产业集团副总裁级、中心总经理级、中心副总经理级、中心总经理助理级、部门经理级、部门副总经理级、部门经理助理级，合计获得了7.39亿股的购股权。

中国恒大公告中表示，此举进一步激励广大中高层管理干部积极性，为公司业绩持续增长作出贡献，同时将股东利益、公司利益和管理层利益更好地结合在一起，使广大管理干部得以分享公司业绩持续增长的成果。

根据方案，此次期权激励有效期为10年，期权承授人在2018～2022年10月6日之后的5年内，可分别行权获授予股票的20%，少数期权行权周期超过5年。根据中国恒大半年报，截至6月底，公司共有员工10.25万人，此次期权激励参与人数众多，接近8000人，占总人数的7.8%。

而最值得关注和引发话题的是，此次购股权的行权价为30.2港元/股，已是年初至今恒大股价翻了5倍的历史新高，对于员工而言，期权最终能否变现成为真正的“大红包”?国泰君安认为，9月提升中国恒大目标价至31.8港元，对应2017年10xPE，且随着龙头房企集中度上升以及回A进程的推进，估值仍具上行空间。

但也有一些外资投行研究人士持有不同的观点。他们认为，恒大、融创等净负债率高企的公司风险远大于同行;国内房价局部泡沫明显，一旦出现“黑天鹅”事件，高杠杆的企业将率先倒下，这让其股价难以持续上涨。

据公开资料显示，2009年中国恒大就启动过一轮期权激励计划，占当时已发行股本的10%，截至目前该额度仅余下1.96%。随后在2010年和2014年，中国恒大又推出过两轮股权激励，合计数量达到12.43亿股，行权价格分别为2.4港元和3.05港元。如果按照目前中国恒大30港元/股左右的股价计算，拥有此次购股权的管理层已获利不少，增幅至少达到10倍。

企业股权激励热度空前

今年3月16日，方大炭素发布了股票期权与限制性股票激励计划的草案。6月，方大炭素行情启动，从每股不到10元飙涨至最高时的37.18元，涨幅傲视A股群雄，被誉为“今年最神股”。

8月20日，中国联通发布有关混合所有制改革的专项公告，正式公告了拟实行的限制性股票激励计划，向核心员工授予约8.5亿股限制性股票，价格为每股3.79元，称作一夜造富。

以力帆股份为例，公司按计划将向包括14名董事、高管在内的646名员工定向发行8000万股限制性股票，占公告日公司总股本的6.37%，其中7121万股已于9月5日授予，授予价格为4.33元/股。

铁汉生态的股票期权涉及股票数量则更多，根据公司9月6日公告的股票期权激励方案，拟向激励对象授予的股票期权多达1.5亿份，对应约1.5亿股公司股票，占公司目前总股本的9.87%，首次授予的股票期权的行权价格为12.90元/股。

目前上市公司股权激励主要分为股票期权激励和限制性股票激励两种。前者是一个承诺，是上市公司给予激励对象在一定期限内以事先约定的价格购买公司普通股的权利;后者则是以不低于五折的价格向激励对象发行限制性股票。从今年以来的案例看，限制性股票激励方案占75%以上。据同花顺iFinD统计数据显示，自今年以来，共有398家上市公司推出股权激励计划，其中有293家上市公司已经实施股权激励计划。在这293家上市公司中，以期权形式实行股权激励计划的公司共有64家。显然，今年A股市场的股权激励热度空前。

专家认为，将员工利益与股东利益进行捆绑，从而推动公司业务发展，已成为上市公司股东的共识，为了做大做强业务，股东们也愿意将股份分配给员工。与业绩、股价挂钩的限制性股票和股票期权，能够较好地平衡风险收益，更好地发挥激励作用。

“金手铐”戴上容易去掉难

股权激励被喻为绑住高管的“金手铐”。知名财经评论人布娜新也表示，股权激励是协调股东、高管层、外部中小投资者的利器。监管层出台相应的管理办法，一方面加强了信披要求，另一方面鼓励市场创新，即尊重市场规律，着眼于保护中小投资者利益。

股权激励得到了监管层的支持，同时也受到了上市公司的追捧，但是并非全部都能按计划顺利进行。例如，恒宝股份在今年7月26日发布公告称，因公司2016年业绩考核指标未满足《恒宝股份有限公司股票期权和限制性股票激励计划(草案)》(以下简称“激励计划”)首次授予期权第三个行权期的行权条件，根据相关规定以及公司股东大会的授权，公司董事会决定注销首次授予的6名激励对象相应的第三个行权期所获授的股票期权9.6万份。恒宝股份已于2017年7月25日完成上述已作废的9.6万股股票期权的注销，恒宝股份称“本次股票期权注销完成后，公司股权激励计划所涉及的股票期权至此已全部注销”。

更早之前，万科于2010年因2009年股价未达到之前设定的标准而决定终止实施2007年的股权激励计划。据悉，行使购股权通常有一定的条件和限制，此前也有多家企业因为业绩未达到行使条件或者因激励计划吸引力不足而导致人员离职，从而不得不调整原计划或者终止计划。

一业内人士表示，股权激励受制于很多因素，有的行权条件还十分严苛，参与股权激励的员工不一定就能得到“大红包”，有时反而会变成一个烫手山芋。

事实上，数据显示，2017年实施的170余起股权激励方案中已有40多起发生倒挂，占比近1/4，其中部分认购限制性股票方式的员工已经被套。