用Google 或维基百科查一家美国公司，通常讯息不够完整，或是过时，了解一家美国公司最好的方法，还是要直接阅读财报，才会有正确、完整、updated 的认知。

美国公司的财报通常写的很好，出奇的简单，也相当容易阅读，相较于台湾公司的财报，虽然写中文，但我常常看不懂。财报动辄上百页，如何阅读？

美国有些公司财报有两种，一种叫Annual Report，另一种叫10k。后者是给美国证管会SEC 的正式财报，而Annual Report 除了包括10k 之外，前面还有公司CEO 会写一堆自我表扬的话，和一堆不知所云的照片，所以我通常只看10k。

接下来，我就用"星巴克"Starbucks (SBUX) 做例子，抓重点看。

只要上公司网站，找到investor relations，从里面找到Annual report 或SEC filing，里面就有相关的季报(10Q) 或10k。

如何看懂美股上市公司财务报表？

若是一家从未看过的公司，我通常会从item 1 Business 开始，这是最重要的部分，必须逐字阅读，会让你有惊奇的发现，在阅读Nike 财报之前，我从来不知Converse 也是其下品牌之一。与其直接跳入财务数字分析，还不如先了解这家公司如何运作，他的生意本质是什么，这部分，值得慢慢阅读。

item 1 Business

这里面会详细介绍：营收来源、Business segments 及其比重、员工人数、有无季节性、最大客户、竞争对手等等重要讯息。

星巴克在全球的分布状况，直营和加盟的比例，饮料和食物的销售比例，公司未来发展重点都在这部分。

星巴克在全球的分布状况

看懂不难，重点在如何解读这些讯息，例如：星巴克将日本的授权加盟商买回，会有什么影响？我直接就会联想到，营收增加，毛利率减少。

Business 后面一些重要的managements 的介绍，可以省略，通常重要部分只有5 至6 页，读完之后，大概就比这个世界上90% 的人还懂这家公司了。

如果，看完了这个部分，你还不能了解这家公司，这家公司可能就是你能力范围之外的公司。

Item 1B 的Risk factors，其实很多公司都大同小异，因为美国公司多为跨国公司，通常会有汇率风险等等，这部分，有空可以看看，挑出比较不同的部分。

Item 1B 的Risk factors

星巴克目前最主要市场还是在美洲，占营收的69%，但最主要的成长动能来自美洲以外的地区，这些讯息，提供了这家公司未来发展的重要线索。

Item 2 至Item 4 我通常直接跳过。

Item 5

Item 5 是讲这家公司的股价表现，和同行及大盘的比较，但我通常注意的是回购的状况。

Item 6 Selected financial Data

Item 6 Selected financial Data 也是必须仔细读的部分，尤其注释的部分，像星巴克在2013 年付给卡夫食品27.8 亿的天价解约赔偿金，导致当年亏损，就出现在注释里面。

在财报上很多不合理的状况，通常会在注释中做解释。

Management Discussion

Item 7 的Management Discussion 也很重要，除了一些当年的财务数字之外，公司高管对未来的展望，星巴克在2016 年期待营收成长10%，多开1800 家店，主要成长区域来自中国及亚太区。

Results of operations

Results of operations 也是很好阅读的东西，像operating expenses 就可以看出该公司的费用都花在什么地方。星巴克故意把cost of sales 和occupancy costs 合并，不愿意让一般人看出来他实际的咖啡和牛奶的成本是多少。揭露方式每家公司不尽相同。

通常公司会by business segments 做详细介绍，可以看出各区域、各通路型态(直营或加盟) 不同状况。

以上是10k 我比较会花时间阅读的部分，至于balance sheet 和cash flow 比较少看。

每家公司揭露的方式都不太一样，但一些科目若比例比较高或具重大性，财报都被要求分开揭露。

以Carnival Cruise 这家游轮公司为例

像Carnival Cruise 这家游轮公司，食物、燃油、代销佣金等重大支出，都分得非常详细。

财报可以帮助我们更了解这家公司运作的状况，但如何解读其中的讯息，还是会因为每个人的经验与背景而有所不同。

如果有空，找一家喜欢的公司的10k，泡杯咖啡，慢慢享受阅读时光。