中国财富网（昝秀丽）国内机房空调生产龙头企业——南京佳力图机房环境技术股份有限公司（下称“佳力图”）IPO近日获发审委通过。如果一切顺利，去年年初突击入股的弘京投资、大器五号将赚得盆满钵满。
不过，佳力图为何毛利率远超同行却业绩平平？为何并不显眼的弘京投资、大器五号能够突击入股？围绕佳力图的种种异象还是引起了发审委的关注。
毛利率远超同行,但业绩表现平平
公开资料显示，佳力图是一家主营数据机房业务的精密环境控制技术研发制造企业。公司2016年度国内机房空调市场份额位列第二，仅低于行业巨头美国艾默生电气公司（EMR.NYSE）。
值得注意的是，公司毛利率也远高于同行。
招股书称，毛利率水平较高是因为生产效率的提高和新产品的推出。不过，公司三大核心业务板块——精密空调、冷水机组、代维的2017年上半年销售占比分别为90.76%、5.06%和3.87%，虽然冷水机组和代维毛利率较高，但三大业务的毛利占比分别为86.14%，6.24%和7.24%，因此期内公司的毛利主要来源于传统业务产品——精密空调产品，新产品推出对公司毛利拉动影响甚微。
关于毛利高的具体原因，中国财富网发函并致电佳力图董秘办，截至发稿，对方仍未按承诺进行回复。
招股书显示，期内公司的国内市场份额排名第二，同时毛利率远高于同行，但业绩表现在行业内并未如此突出。
另外，从采购价格来看，公司也并不占优势。记者查阅同行公司英维克采购价格发现，无论是压缩机还是风机，两家公司采购价格有近10倍价差。
第二大股东是公司第三大客户，且期内应收账款位列前五
佳力图还在招股书中列示了应收账款发生坏账及存货跌价风险。
截至2017年6月30日，佳力图应收账款余额为1.44万元，占营收比例为70.6%，占流动该资产的比例为29.9%。不过佳力图表示，公司应收账款占营收比例低于行业平均水平。
值得注意的是，在应收账款科目中，安乐集团于2014年和2016年位列佳力图应收账款的第五位和第三位，金额分别为386.47万元和773万元，占应收账款余额比例分别为2.97%和5.68%。而从公司股权结构图来看，安乐集团是佳力图第二大股东。
同时安乐集团也是公司2017年上半年第三大客户，占营收比例达5.29%。但佳力图并未对安乐集团采购其产品的合理性进行说明。
安乐集团股东系潘乐陶，而其也是佳力图董事。记者查阅天眼查发现，安乐集团成立于1977年，系私人股份有限公司，但其主营业务和其他工商信息并未透露。不过招股书显示，佳力图与安乐集团开展业务系非通信业务。
不过，佳力图的主要客户仍集中在通信行业。招股书显示，公司客户涵盖政府部门以及通信、金融、互联网、医疗、轨道交通、航空及能源等众多行业，但由于其他行业起步较晚，公司的主要客户仍以通信业为主，报告期内，公司通信行业客户销售收入平均占比为44.07%。
第三、第四大股东一年前突击入股 多数股东锁定期较短
除毛利率高于同行水平、公司关联交易披露不详等问题外，发审委提出，佳力图要对弘京股权投资管理(上海)有限公司和南京大器五号投资中心(有限合伙)入股的背景、过程、定价依据及商业合理性，新增股东(含间接股东)与发行人的实际控制人、主要股东、董监高、本次发行的中介机构及其参与人员之间有无亲属关系、关联关系，是否存在股份代持、委托持股、信托持股或其他利益安排；相关股份锁定的承诺是否符合监管要求等问题进行解释。
招股书显示，弘京股权投资管理(上海)有限公司和南京大器五号投资中心(有限合伙)系公司发行前第三、第四大股东，其于2016年1月入股佳力图，距离佳力图首次披露招股书（2016年8月）不到一年。
另外，招股书显示，安乐集团、大器五号和弘京投资的锁定期仅为12个月。
此次公开发行股票，公司拟在上交所公开发行3700万股，计划募集资金3.03亿元，分别投向年产3900台精密空调、150台磁悬浮冷水机组建设项目、智能建筑环境一体化集成方面研发项目和营销服务网络建设项目。
