利润提成追补条款
利润提成追补条款（Catchup），指对管理公司应得而未得到的利润提成，在下一次分配时优先补偿，是对管理公司进行补偿的一种机制。该条款也称为瀑布条款（Waterfall），即水流总是自动平衡不同地点的水位，从高水位流向低水位。
在钩回条款的例子中，假设基金进行了第三笔投资，投入时间为第5年，退出时间为第10年，投入资本5000万元，退出收入50000万元。毫无疑问，基金从该项目上获得了丰收，收入投资比为10，项目实现收益率为58.49%，远超8%的优先收益率，管理公司也应该获得利润提成。当有追补条款时，管理公司不仅获得本项目利润提成，而且在投资人获得投资本金和优先收益前，基金需要补足所欠管理公司的全部项目利润提成。在上例中，即补足对前两个项目所欠的利润提成。
如果基金在存续期内共有三个投资项目，按照投入资本计算，加权平均综合实现收益率为：
2000/15000*20.11%+8000/15000*3.79%+5000/15000*58.49%=24.20%
综合实现收益率高于优先收益率，管理公司在所有收入中均应获得利润提成。但是，在第二个项目中，管理公司并未提成，而且根据钩回条款，第一个项目的提成也被追回。追补条款规定，在这种情况下，第三个项目的分配顺序为：
第一，补足投资人全部项目投资本金和优先收益。对于前两个项目，投资人已经完全获得本金，并且已经获得第一个项目利润3000万元（含管理公司退回的名义数额），第二个项目利润2000万元，第三个项目只需获得%利润，即可满足8%优先收益率要求。x满足下式：
2000/15000*20.11%+8000/15000*3.79%+5000/15000*[（（5000+x）/5000）^1/5-1]=8%
解得x=3014.37万元。
在第三个项目利润中，应分配给投资人3014.37万元利润，加上5000万元本金，合计8014.37万元。另外，由于管理公司对于第一个项目的利润，少退回120万元，应该补足，即投资人应从第三个项目退出收入中获得8134.37万元。第三个项目的退出收入剩余41865.63万元。至此，投资人已经收回前三个项目的投资本金15000万元，获得8%的优先收益率。
第二，追补管理公司应该获得的提成。根据钩回条款，管理公司已退回600万元（税前）利润提成，该笔利润提成需要从第三个项目利润中按照税后数额重新提取，即提取480万元。从全部投资中，投资人已经获得了8014.37万元（3000万元+2000万元+3014.37万元）的利润。如果按照100%的追补原则，在利润分配中，投资人占80%，管理公司占20%，分配比为4：1，投资人每获得4份利润，管理公司应获得1份利润。也就是，管理公司应获得投资人获利的1/4，即2003.59万元。由于以前600万元的钩回利润提成已经缴税120万元，退还的是480万元，因此，对这笔名义600万元利润，管理公司只能获得480万元。即管理公司应该从前三个项目退出收益中获得利润提成2003.59-120=1883.59万元。至此，第三个项目的退出收入剩余39982.04万元。由于已经扣除了5000万元的投资本金，该笔收入全部为剩余利润，或者剩余投资收益。
第三，在剩余投资收益中，投资人和管理公司按照4：1的比例进行分配。投资人获得31985.63万元，管理公司获得7996.41万元。至此，投资收益全部分配结束。在整个过程中，投资资本合计15000万元，利润合计50000万元。投资人共获得利润分配40000万元，管理公司共获得10000万利润提成（税前）。
如果基金收益好，优先收益率、钩回条款、追补条款只改变分配时序，不改变分配比例。当然，考虑时间价值，改变分配时序，也会改变利益分配的结果。
