税收安排对金融资产收益最大化的影响非常大。由于对股利所得税和资本利得税的优惠政策加上资本利得税延期缴纳的好处，因此股票比固定收益资产有着更多的税收优势。随着近年来资本利得税和股利所得税税率的下调，通货膨胀率保持在一个较低水平，公司为了增加资本利得而进行股票回购，股票相对于固定收益资产的税收优势更是在不断增长。这些有利因素促使股票的税后回报率比过去50年增加了2%以上。对于长期投资者而言，股票投资比债券投资更有优势”同样，对于应纳税投资者而言，股票的优势也更大。
1929年10月14日，那是一个阴冷的周一夜晚，欧文·费雪来到位于纽约第二公园大道的建筑家交易俱乐部。这位耶鲁大学的经济学教授和该时期最有名的经济学家即将按照约定在美国采购代理协会(PAA)的每月例会上发表讲话。
费雪被誉为现代资本理论的创始人，但他绝不仅仅是个学院派经济学家。他深入分析和预测了金融市场环境，写下了许多关于卫生保健和投资的时事通讯。他还在自己发明专利的基础上创建了一个非常成功的卡片索引公司，尽管他的家庭背景十分普通，但在1929年夏天，他的个人资产就已经超过了1000万美元。
会议室挤满了美国采购代理协会的会员和各大煤体。费雪这次演讲的主题是为投资信托基金(共同基金的前身)辩护。但是听众最关心的还是他对股票市场的看法。自从9月初市场预测者兼商业人士罗杰·巴布森预测股票价格将会经历一次严重的下跌以来，投资者就一直非常紧张。。但费雪否定了巴布森的悲观主义，认为他预测的熊市不会出现。而公众所期待的正是这位股市中的常胜将军的保证。
费雪没有让观众失望。在一个简短的介绍性评论之后，费雪讲了一句让他终身后悔不已的话，日后还成为了股票市场历史上被引用最多的话。他宣称:“股票价格看起来已经到达了一个永久性乎稳的高水平。”
10月29日，就在费雪演讲过后的两个星期，股票市场崩溃了。他所谓的“平稳的高水平”变成了无限跌落的深渊。接下来的3年美国经历了历史上最为惨痛的股市崩盘。正如张伯伦骄傲地宜称希特勒在1938年9月签署的《慕尼黑条约》“保证了我们的和平一样”，费雪对股票市场预测也成为这位伟大人物对即将来临的灾难缺乏预见性的愚蠢的见证。
对于公众而言，尽管费雪成功地预测到了20世纪20年代早期的牛市，并正确认识到美联储在创造一个有利经济环境中的重要性，还坚定地维护了投
资信托基金，使它们成为公众参与股票市场的最佳途径，但这些过去的成就依然无法挽救1929年的大股灾以后费雪大幅跌落的声望。
