下图是中证转债指数从2004年到2014年的K线图，中证转债指数从2004年的115点上涨到2013年的278点，涨142%；同期上证指数从1492点上涨到2115点，涨42%。中证转债指数跑赢上证指数。
中证转债指数K线图(2004年至2014年)
我们按年比较中证转债指数与上证指数及沪深300指数的相对关系。下面将中证转债指数的走势分以下两种情况进行分析。
1.牛市行情
2006年、2007年和2009年是牛市，这三年中证转债指数大幅跑输上证指数及沪深300指数(仅2007年险胜上证指数)。这是因为可转债如果想获得超额收益，必须依赖股市的上涨，而可转债的转股溢价存在，使得可转债的涨幅必定跑输对应的正股涨幅，这也导致了可转债在牛市中跑不赢大盘。
2.熊市行情
2008年和2011年是熊市，这两年中证转债指数大幅跑赢上证指数和沪深300指数。这说明可转债有很好的安全性。当股市大幅下跌的时候，可转债的债性将会很好地保护投资者——投资者可以将可转债当成普通债券赚取利息。
从2004年到2013年，可转债在穿越牛熊周期后，战胜了上证指数和沪深300指数，但是优势并不大，长期持有可转债的复合收益率并不高，但业绩波动较小，适合于保守的低风险投资者。
