对冲基金面临的新问题
除了上面所说的欺诈和破产案例之外，我们还要看到对冲基金市场的结构性问题。2007年夏天的信贷危机加大了某些投资管理策略的操作难度，特别是对于那些新建立的基金而言。因此，贝尔·斯蒂尔斯也和其他的基金经理一样，把他旗下两只对冲基金的失败归咎于207年夏的这场金融危机。但这一武断结论却忽略了以下几个事实：第一，斯蒂尔斯所管理的富肯（ Falcon）基金与阿斯塔（Asta）基金2007年才问世；第二，在此之前，尽管很多银行的处境也开始不妙（例如JP摩根银行当时所遇到的困难），但这些银行仍在尽力抢救陷于危机中的对冲基金（例如花旗银行在2008年5月接连拯救了两只对冲基金）。
当然，上述事例并不能说明所有对冲基金就此名誉扫地大多数对冲基金的运作还是成功的。统计数据显示，最近十年内，资本市场上每1000只对冲基金中，每年只有大约3只最后破产，3%的比例是很低的。那些破产的对冲基金一般都具有以下特征：
（1）基金规模较小（小于1亿美元）；
（2）基金管理策略复杂，且操作透明度低；
（3）基金杠杆率较大。
我们已经看到多赢对冲基金运行过程中所遇到的种种困难从几千个候选对象中挑选合适的对冲基金，根据市场风险系数（ Alpha）慎重建构投资组合，然后还要随时随地对基金操作实施监控，以避免重蹈那些破产的对冲基金的覆辙。
从整体角度来看，本书章节中凡是提到对冲基金时，就会提到给对冲基金规范立法的话题。这一话题看来真的是要贯穿全书了。
