投资基金的英国时代
投资基金最早出现在近代欧洲。18世纪末，信托业在欧洲已经由原始的土地转让信托发展到了对其他财产的信托，一些贵族们将自己的财产委托给具有管理才能的律师或会计师经营，去获取收益，除付给经营者一定的报酬外，自己坐享投资利益。据记载，荷兰人亚伯尔罕•冯•凯特维希在1774年和1776年分别建立了名为“联合就是力童”和“偏好与谨慎”两个基金，并投资于债券。1822年，荷兰国王威廉一世在比利时布鲁塞尔创立了一个私人投资基金，募集一批投资者的资金并委托专人管理运作，投资于外国政府债券并从事欧洲和美洲之间的商品和货币投资事业。这些投资基金尽管还没有后来出现的管理公司、保管公司等资金管理机构形式，但从性质上看已经与现在的投资基金基本相同，都是为了达到集中资金、分散投资与降低风险的目的，因此可以看作是处在早期或萌芽时期的投资基金。
然而，投资基金真正成为为一般投资者服务的社会化理财工具，则公认为开始于19世纪中期的英国。当时，英国已完成了产业革命，机器大工业使社会生产力迅速提高，无论是国民生产总值还是人均国民收人水平都位居世界第一，但随着大工业的发展，国内资本因产业饱和而出现大量剩余，利率降低，投资于国内产业已很难获得高额利润，人们开始为这些剩余资本寻找出路。而其他欧洲国家和美国则正在进行产业革命，急速发展的工业化进程中急需大量资金，在那些地方投资可获得高额利润。于是，英国资本开始大量向外输出。起初，这一资本输出主要采用购买外国公司发行的各种证券的形式，但由于投资者缺乏国际投资知识，又难以亲自到国外监督资本的经营管理，有些外国公司在鼓励投资者高价购买其股票后便宣布破产，以此编取投资者的钱财，使一些英国投资者蒙受损失。为了避免投资损失，一些投资者组成团体，通过契约形式，委托具有专业知识的代理人代为投资，并设计了分散风险的投资制度。英国政府为保护本国投资者，也出面组织投资基金，同样委托具有专业知识的人员为管理者进行运营。于是，相对安全和具有风险分散机制的投资基金便产生了。1864年，英国成立了第一家私人投资基金“仪北美投资信托基金”。四年之后，即18韶年，英国政府也成立了一家名为“海外及殖民地政府信托基金”的投资基金，其设立宗旨为:运用共同基金，分散投资于国外及殖民地证券，借以分散投资风险，以使中小投资者能与大投资者一样享受投资利益。由于这一基金为英国政府所设立，其可信度与安全系数大大提高，很快便吸引了大约100万英镑的资金，并将其投于伦教交易所上市的包括美国、俄国、埃及、波斯等国的债券。虽然这一基金类似千股票，不能退股，也不能将基金单位兑现，认购者的权益只限于分红和派息，但由于利率较高和收益稳定而深受广大投资者的欢迎。受其影响，随后在英国又出现了一些类似于“海外及殖民地政府信托基金”的投资基金，到18卯年时，在英国运营的投资基金已达100多家。由于英国“海外及殖民地政府信托基金”的成立对以后投资基金的发展具有重要影响，因此一般都将1肠8年这一基金的出现作为世界投资基金业诞生的标志。
第一次世界大战之后，美国取代英国地位成为世界上首屈一指的经济强国，其经济的迅速发展又带动了国内外投资活动空前活跃。同英国一样，为了使投资更有效和减少投资风险，美国这时也开始出现投资基金这种委托投资方式。1921年4月，美国第一家投资基金“美国国际证券信托投资基金”成立，它与英国的投资基金相类似，基金发行在外的受益凭证数目固定不变，投资者只能在市场上进行交易，其价格受市场供求关系调节。真正现代意义上的投资基金的出现，则一般被认为是1924年3月21日在美国波士顿成立的“马萨诸塞投资信托基金’。这一基金由美国马萨诸塞金触服务公司管理，相对于以前的投资基金，它的特殊性在于基金公司必须按基金的资产净值持续地出售股份给投资者或随时准备赎回它发行在外的股份，并为投资者提供专业化投资管理服务。这一新的投资方式立刻受到美国广大投资者的欢迎，“马萨诸塞投资信托基金”的资产一年内就由成立时的5万美元迅速增至39.4万美元。随后几年里，美国有大批投资基金涌现，并逐渐超过英国成为全世界投资基金最为发达的国家，据统计20年代投资基金在美国出现后每年的资产总值平均都有20%以上的增长，1927年的增长率甚至超过了100%.
