出口通货膨胀
与其他商品一样，通货膨胀也可以出口到国外。当我们使用贬值的美元购买进口产品时，其实就是在出口通货膨胀。外国的美元储备增加，虽然不会对国内经济造成直接影响，但是间接影响还是存在的。外国央行所持有的美元其实只是欠条，唯一的作用就是交换美国产品、服务或资产。
当美元的国内购买力持续下降时，那么外国持有者为了减少损失，就会在美国国内花掉手上的美元，他们这样做将会带来严重的后果。
如果外国持有者使用美元购买美国公司(最近主权财富基金已经在这样做了)，那么就更加糟糕了，这就意味着美国经济的重要收益来源——公司的利润流到了外国，必然会增加他们的政治影响力。如果他们在美国本土直接消费(如购买从他们国家进口的产品，或者我们生产的产品)，海外美元将与本土美元进行竞争，从而导致物价飞涨。
之所以可以出口通货膨胀，是因为外国央行不想让本币对美元升值太多，因此他们不得不大量印刷本币以购买不断流人的美元。对那些本币与美元挂钩的国家而言，尤为如此，如中东和之前的中国。最近他们的通货膨胀压力都非常严峻(中国目前采用软挂钩，即仍以美元为基准，但政府通过调节汇率以期实现人民币的缓慢升值)。一旦这些经济体与美元彻底脱钩，那么他们的生活水平将实现飞跃，与此同时美国人民的生活质量将会明显降低。
具有讽刺意味的是，许多美国财经媒体搞混了因果关系，他们把国内进口产品物价的上涨，归因于从国外进口通货膨胀。这完全是本末倒置。国外之所以有通货膨胀，是因为美国不断使用印刷的美元支付他们出口的产品，所以他们不得不印刷本国货币兑换美元。我们出口了原始通货膨胀，而现在其中一部分又流入美国，这就是所谓的进口通货膨胀。将通货膨胀归因于进口，可以帮助美联储开脱责任，他们声称：“物价上涨是由外部环境造成的，这超出了美联储的控制能力。”这是多么轻松的一个借口!
当然，政府还找了其他的替罪羊。当我撰写本章时，国会正在考虑一项立法，禁止原油期货交易，因为他们认为是投机者推高了油价。将油价高企归咎于投机者完全错误，这如同认为由于人们带伞，所以才会下雨。如果没有投机者的交易、市场和供应商传递的价格信号，油价将会更高。政府一旦成功阻止了投机者，油价根本不会停止上涨的步伐，因为央行仍在不断印刷美元，而且供应商交易成本仍在持续增加。换句话说，这是一个政府干预的典型，此项立法不仅解央不了问题，反而会使形势更加恶化。
此外政府喜欢把通货膨胀归因于大宗商品价格的上涨。这就类似于一个从不运动的胖子，嘴里塞满了垃圾食品，一边咀嚼一边抱怨自已太肥。其实我们只要记这住一点：美元印刷得越多，美元的价值就越少，从而必须使用更多的美元才能购买到等量的商品。很多华尔街人士不太重视美元价值对大宗商品价格的影响，他们的理由是商品价格的上涨远远超过美元的下跌幅度。这根本站不住脚，因为美元价值反映美元相对其他不兑现纸币的价值，而现在几乎所有不兑现纸币都在下跌，其中包括欧元，只是美元下跌得更快而已。所有货币的价格都在上涨，只是幅度不同而已。如果需要准确度量，那么就要使用黄金计量商品价格。
海外经济体的强劲发展，成为美国政府开脱通货膨胀责任的借口。美联储认为，中国和印度等新兴市场的高速发展导致资源需求猛增，从而推高了大宗商品的价格，进而引发通货膨胀。生产出的商品越来越多，特别当农业生产力提高时，农产品的产量将显著增加，那么价格理应下降。价格并未下降的唯一原因就是，货币供应量的增长速度更快了。真实的经济增长将导致商品价格的下降，只有货币供应量上升时，价格才会上升。
美联储一直标榜自己反通货膨胀的决心，而华尔街则对这位勇士的各种措辞、文法与修辞了如指掌。他们非常仔细地剖析政府发言与会议纪要，在字里行间揣测升息的时间和幅度。虽然美联储一直在警告通货膨胀的风险，但从未采取有效的行动。与其整日聆听美联储的言论，倒不如认真观察美联储的所做所为。事实胜于雄辩，美联储没有做任何事情。这如同一位体重超标的朋友懒洋洋地躺在沙发上，左手拿着啤酒，右手捏着甜点，滔滔不绝地讲述他的减肥与健身计划。
